产能利用率下滑 存货周转率低于同行 思锐光学产能未饱和仍扩产近三倍

广东思锐光学股份有限公司（简称“思锐光学”）正计划在北交所上市，拟通过募资2.72亿元，用于扩大光学镜头及光学元器件的生产能力，并升级其工程技术研发中心。

这家公司的可互换光学镜头产能近期却持续下滑，即便在存货周转率低于行业平均水平的情况下，仍计划将大部分募集资金投入到光学镜头及光学元器件的增产项目上，新增产能几乎为现有产能的三倍，这引发了市场对消化这些新增产能能力的关注。

思锐光学主要从事可互换光学镜头、摄影摄像器材和精密光学元器件的研发、生产和销售。其主打品牌“SIRUI”为全球客户及消费者提供一系列摄影摄像产品。据其招股说明书，该公司在光学镜头及光学元器件的扩产项目完成后，预计每年新增可互换光学镜头产能约达15万个，这将使产能较当前增长近四倍。这一目标的实现将依赖于对新生产设备的引入和现有设施的改造升级。

尽管思锐光学在招股书中解释了其产能增长的原因，但报告期内的数据仍让人对其存货管理提出质疑。报告期末，公司的存货账面余额逐年增加，存货周转率则持续低于同行业上市公司平均水平。虽然思锐光学对此给出了解释，但其存货管理效率的问题仍然值得关注。

思锐光学的一个新增大供应商的控股股东与该公司一家子公司的原股东存在关联关系，这也引发了市场对供应商实际控制人的关注。这个供应商的电邮前缀与该公司相关人员的拼音相同，增加了市场对其背后实际控制人的好奇心。这一切背后的真相如何，还有待进一步揭晓。尽管思锐光学正在寻求扩大生产规模，但其存货管理和供应商背后的实际控制人问题同样值得关注。尽管面临这些挑战，思锐光学依然决心提升其光学产品的产能和竞争力，通过引进先进和智能化的生产设备来实现其目标。这不仅表明其决心和战略眼光，也反映了其对全球市场的深度洞察和对自身实力的信心。思锐光学：存货管理、境外销售及与关联方的合作细节

思锐光学在存货管理方面有其独特的做法。值得注意的是，尽管公司未按照成本与可变现净值孰低原则对2022年、2021年末的原材料等进行减值测试，但这并不妨碍其有效的存货管理策略。尤其考虑到公司部分存货存放于境外的亚马逊仓库，这一仓库存在无法盘点及函证的情况，凸显出公司在存货管理上的挑战。

境外销售收入占比方面，思锐光学展示出了相当高的国际化程度。公司的境外销售收入在报告期内占据了主营业务收入的较大比例，产品销售遍布美国、欧洲、日本、韩国等多个国家和地区。这也带来了相应的风险。持续的国际贸易摩擦以及国际政治、经济、贸易环境的不确定性，都可能对公司的境外业务产生不利影响。

在最近的动态中，思锐光学的前五大供应商名单中出现了一个新面孔——深圳市金研光科技有限公司（以下简称“金研光科技”）。这家公司与思锐光学子公司的前股东有着千丝万缕的联系。金研光科技的控股股东与李武林，这位曾在思锐光学子公司亚中光电持股15%的小股东有着密切的关联。尽管招股书将其与金研光科技的关系透明化，但关于李武林是否真正参与金研光科技的经营仍存在疑问。

金研光科技成立仅一年就跻身思锐光学的前五大供应商之列，2023年的采购额超过400万元，占比达到3.73%。思锐光学向金研光科技采购的产品是其手系列自动对焦摄影镜头的自动对焦电子卡口组件，这些定制化产品为公司的业务发展提供了重要支持。关于与金研光科技的交易是否涉及更多背后的故事，市场仍持关注态度。关于李武林是否真正参与金研光科技的经营以及金研光科技是否真正独立运营的问题也引起了市场的广泛关注。为此，思锐光学强调，公司的前五名供应商均与控股股东等不存在关联关系。关于与金研光科技的交易，公司表示定价公允，对财务状况和经营成果的影响较小。思锐光学正在不断拓展其业务范围和供应链网络，尽管面临诸多挑战和关注，但仍保持稳健的发展态势。关于金研光科技成为思锐光学前五大供应商的背后故事，有许多引人深思的疑问。工商信息仅显示员工人数三人的金研光科技，究竟是如何在短短成立次年就跃升至思锐光学的前五大供应商之列？这是否意味着其背后有着不为人知的特殊目的或策略？其关联交易价格的公允性如何，是否经过深思熟虑和充分透明的决策过程？

关于金研光科技电子邮箱的特殊之处，为何其邮箱拼音与李武林拼音完全一致——？是否存在某种隐秘的联系？供应商背后的实际控制人究竟是不是李武林？这背后是否存在更深层次的企业关联或家族控制链？

另一方面，随着光学镜头及光学元器件增资扩产项目达产后产能的大幅提升，我们不禁要思考：面对报告期内可互换光学镜头产能的持续下滑，这些新增的产能能否被市场充分消化？这样的决策背后的市场逻辑和风险评估是怎样的？

公司各期末存货余额的持续增长也引发了一系列问题。这些存货余额是否与公司的业务规模相匹配？库存商品余额与期后销售量是否平衡？与同行业相比，公司存货周转率差异较大的原因和合理性如何？对于存货跌价准备的计提是否充分，尤其是在境外的减值计提是否完备的问题同样值得关注。

针对以上诸多疑问，《大众证券报》记者曾通过电子邮件向思锐光学寻求答案，但遗憾的是，截至今日并未收到公司的任何回复。对此，我们将持续关注并期待思锐光学能够公开透明地解答这些关于其供应商、产能、存货等核心问题。我们也附上了思锐光学主要产品的产销情况截图、存货周转率与同行业上市公司对比情况以及报告期内前五大供应商采购情况截图等相关资料，以便读者更全面地了解事件背景。

不过需要注意的是，关于深圳市金研光科技有限公司的2023年年报截图并没有在本报道中展示。我们也期待在进一步的报道中能够看到更多关于该公司的详细信息和背景。