思创医惠(300078)2017年三季报点评:大单不断落地

　　维持“增持”评级，下调目标价至16元。公司2017年前三季度实现营收7.37亿元,同比增长7.28%;实现净利1.08亿元,同比增长7.78%,符合市场预期。因公司商业智能业务市场竞争激烈，价格下降较快，我们下调公司2017-2019年EPS为0.31（-0.03）/0.41（-0.04）/0.51（-0.06）元，下调目标价至16元，维持“增持”评级，。

　　智能开放平台项大单不断落地，智慧医疗业务持续高速增长。公司以智能开放平台为核心的智慧医疗项目大单不断落地，迅速拓展现有市场份额。继广妇幼、南京鼓楼医院等大型标杆案例后，公司7月再以3467.16万元中标北京市垂杨柳医院HIMSS6项目，成为其智慧医疗建设供应商。随着公司智慧医疗项目拿单速度和项目金额提升，公司智慧医疗业务将继续保持高速增长。

　　增持杭州认知网络8.33%股权，进一步加码“AI+医疗”布局。根据我们的调研，公司智能医疗业务已覆盖医院200余家，超过10家的沃森联合会诊中心已正式落地运营。公司完成对认知网络增持后将进一步加快公司“人工智能＋医疗”的战略布局。

　　RFID加速应用落地，借助新应用领域开启新篇章。公司RFID技术积累深厚，10月杭州云栖大会上阿里公布中瑞思创成为其首批智能城市合作伙伴之一。未来公司商业智能业务有望在智能城市、无人零售、智慧医疗等新领域加速应用落地，提升其盈利能力。

　　风险提示商业智能业务市场竞争加剧；人工智能业务落地不及预期。