鹏辉能源(300438)谋全局落子江苏金坛 扩产能跻身

　　事项

　　公司拟与金坛金城科技产业园管理委员会签署合作协议，就公司在常州金科园内投资建设“锂离子动力电池及系统项目”进行合作。该项目计划固定资产投资58亿元人民币以上，具体实施10GWh锂离子动力电池项目和5GWh锂离子动力电池PACK项目。

　　平安观点

　　分期建设稳步推进，积跬步以至千里公司在珠海、广州、河南驻马店三地推进动力锂电池及PACK产能建设项目，预计17年末有望实现动力电池产能6.8GWh，18年将实现动力电池产能10GWh；公司产能扩建计划如期推进，产能规模已经跻身国内同行前列。此次金坛项目将分两期实施，其中首期投资26亿元以上，建设规模动力电池产能4GWh和动力电池PACK产能3GWh，将于2018年3月31日前开工。金坛项目的实施将使公司产能规模优势进一步体现，为公司匹配更优质的客户提供助力。

　　锂电产业集群化趋势明显，落子江苏投身第一线随着国内动力电池产业快速成长，广深闽、江浙皖、东北三大锂电产业集群逐步积聚，锂电企业及上游原材料企业选择集中布局获得成本优势。公司此次落子江苏，一方面可以获得产业链就近配套，一方面为后续大客户拓展就近完成生产配套奠定先期优势。随着公司新款知豆D2高续航车型持续放量，公司成熟的软包动力锂电产品有望在上汽、吉利、众泰等新款车型配套中赢得先机。

　　投资要点公司布局江苏新建动力电池产能，为公司后续成本控制、客户拓展添动力；投资江西玖发加码新能源专用车及储能业务布局，公司在获得东风认可后物流车客户将在保持快速增长；公司作为动力软包锂电先行者，后续将在众泰、吉利、上汽等主流车企实现乘用车配套快速渗透。我们维持公司盈利预测17/18/19年EPS为1.03/1.60/2.18倍，对应11月10日收盘价PE分别为33.0/21.1/15.5倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示客户拓展不及预期、产线建设不及预期。