中鼎股份(000887)2017年三季报点评:三季度增速放缓

　　投资要点

　　业增速略有放缓，业绩基本符合预期。第三季度营收24.6亿元，同比增6.4%、环比减16.7%，可能因海外业务增长一般及国内高温假等因素。归母利润3.3亿元，同比增0.5%、环比增5.3%，同比增速较低因基数较高（2016Q3净利润3.3亿、环比增37.3%）。

　　一次性因素推高期间费用，原材料拖累毛利率。2017Q3销售费用率4.1%、管理费用率9.9%、财务费用率1.6%，期间费用率15.7%，2016Q3销售费用率4.4%、管理费用率8.7%、财务费用率0.6%，期间费用率13.8%，期间费用率增加较多，主要因股权激励相关费用及汇兑损益。2017Q3毛利率28.7%，同比降1.8pct、环比降0.7pct，毛利率略有下滑因原材料涨价。

　　橡胶件、新能源、智能驾驶三驾马车，全球竞争脱颖而出。公司传统橡胶减震、密封业务稳定增长，新能源热管理系统受益于电动车全球产品投放，处于加速通道；通过收购AMK进入汽车伺服电机市场，布局智能驾驶等前瞻业务。预计2017-2019年EPS分别为0.96/1.14/1.39元，维持"增持"评级。

　　风险提示原材料价格大幅上涨，客户拓展不及预期