上汽集团(600104)合资品牌稳健提升 自主品牌再创

　　 发布了11月产销快报，本月销量718,438辆，同比增幅8.0%，环比增幅9.3%，其中上汽大众205,258辆，同比增幅6.8%，上汽通用217,156辆，同比增幅10.0%，上汽乘用车54,098辆，同比增幅27.7%，上汽通用五菱223,002辆，同比增幅1.3%，1-11月累计销量6,197,004，同比增幅7.5%。

　　合资品牌稳健提升

　　上汽大众方面，途昂、途观L、科迪亚克等2017年新上市产品均有强势表现，2018年Q1斯柯达全新紧凑型SUV柯珞克也将上市，预期带动斯柯达品牌的销量继续增长。

　　上汽通用方面，别克GL6自10月16日上市后，累计销量破万，其中11月销量6,896辆，有望打开家用MPV细分市场；雪佛兰保持两位数增长，科沃兹持续畅销；凯迪拉克品牌XT5持续热销，提升盈利。

　　上汽通用五菱同比微增1.3%，但高端化结构升级态势显着，宝骏510和宝骏310热度不减，五菱S3作为五菱品牌的首款SUV也在今年的11月10日上市，标志着上汽通用五菱开始了偏向乘用车化的产品布局。

　　自主品牌再创新高

　　本月上汽自主品牌的单月销量达到54,098辆，再创新高，1-11月累计销量467,092辆，预计全年稳定突破50万辆大关。11月上市的紧凑型SUV荣威RX3将和荣威RX5组成双子星，带动荣威品牌销量继续提升。2018年上汽自主品牌还将推出家用MPV车型，旅行车以及大型SUV，进一步丰富上汽自主产品线，带动自主品牌不断向上。

　　盈利预测与投资建议

　　预计公司2017、2018、2019年的EPS分别为3.02元，3.28元和3.55元，对应PE为10.3、9.4和8.7，维持公司买入评级。

　　风险提示:市场竞争加剧，新产品销量不及预期。