万丰奥威(002085)乘新能源东风 蔚来我来

　　乘新能源东风，镁合金压铸业务国内市场前景广阔12月16日晚，蔚来ES8在北京五棵松体育场举行上市发布会。一石激起千层浪，蔚来ES8的上市引发了社会各界的广泛关注。新能源汽车无疑是我国汽车行业发展的必然趋势，进入到新能源汽车产业链的上游汽车零部件厂商可谓已经乘上东风。 全资子公司万丰镁瑞丁是全球镁合金压铸业务的龙头。全球市占率40%，北美市占率超过65%。公司重视国内市场的开拓，此次为蔚来ES8配置镁合金仪表盘骨架和前端模块框架两大轻量级产品，成功进入蔚来ES8配套体系将有助于公司进一步打开国内新能源汽车市场，加快进口替代进程。，新昌镁合金项目一期正在试生产，公司产能进一步提升。

　　各大主营业务稳定增长，受益集团大交通战略布局除子公司经营的镁合金压铸业务外，万丰奥威主要还有其他两大业务板块轮毂业务、涂覆业务。其中，公司轮毂业务为行业龙头，上半年客户规模得到进一步扩张，营收进一步增长。，吉林二期高端新能源铝轮项目正顺利筹建中，新能源铝轮业务成为公司业务收入潜在增长点。公司达克罗涂覆业务符合环保政策和市场的双重需求。该块业务目前营收占比较小但增长迅速。综合来看，公司轮毂业务稳坐龙头，强者恒强。镁合金压铸业务顺利乘上国内新能源汽车新贵的东风，未来增长有看点。涂覆业务较快发展。，公司控股股东万丰集团正在全面部署大交通战略，目前已采取一系列重大举措，包括组建“万丰通用航空公司”、万丰航校，斥资百亿建造万丰航空小镇等。公司作为集团旗下唯一一家上市公司，预计将深度受益于集团大交通战略布局。

　　基于以上判断，我们预计2017、2018、2019年万丰奥威的每股收益分别为0.46、0.57、0.70元，对应的市盈率分别为37.12、29.80、24.36倍，覆盖公司，给予“增持”评级。

　　【风险提示】

　　原材料价格持续上升导致公司盈利能力下降；

　　全球汽车轻量化推进速度不及预期。