盈峰环境(000967)17年业绩符合预期 18年有望保持增

　　预测盈利同比增长34%-55%

　　公司公布2017 年业绩预告，预计2017 年度实现归母净利润3.3亿元~3.8 亿元，EPS 约为0.302~0.348 元，同比增长约34%~55%。符合我们盈利预测。公司盈利增长主要来自于环保业务取得较大突破。

　　关注要点

　　定增资金增强公司项目推进能力。公司完成定增，募集资金约6.3亿元。其中，2.2 亿元用于寿县生活垃圾焚烧发电项目；2.3 亿元用于监测全国运营中心升级及新建项目；6000 万元用于环境生态预警综合信息监控系统研发。定增成功落地增强公司固废处置布局，并且有助于公司提升环保监测业务发展，加强公司现金流。

　　公司中标多个环保项目，奠定公司未来业绩增长。报告期内，公司先后中标茂名高新技术产业开发区污水处理厂及管网配套项目（6 亿元）、中方县农村饮水安全工程PPP 项目（2.3 亿元）、萧县乡镇污水处理工程西部区域PPP 项目（3.9 亿元）、湖北省咸宁市嘉鱼县乡镇污水处理厂及管网建设和通山县乡镇污水处理PPP 项目（总计4.3 亿元）。签订阜南县全域环境综合治理及投资框架协议（40 亿元）和商丘市宁陵县环境综合服务PPP 项目框架协议（25 亿元）。在手项目快速增加体现了公司在环保领域拿单能力增强，保证了公司未来业绩增长。

　　依托产业基金和大股东，大环保平台布局不变。控股股东报告期内收购中联环境，中联环境是环卫机械板块龙头公司，能够和上市公司环保业务产生协同效应。依托30 亿元规模的环保并购基金以及10 亿元宁夏环保产业基金，公司环保大平台战略初具规模，公司在固废处置、环境监测、水务处理等业务方面综合实力彰显。

　　估值与建议

　　我们维持公司17/18 年盈利预测，维持推荐评级。公司预计17/18年EPS 分别为0.33/0.55 元。维持12.1 元目标价不变，对应17/18年36.7x/22x P/E。

　　风险

　　政策风险；项目推进不及预期。