赛意信息(300687)业绩符合预期 盈利能力持续提升

　　公司发布2017年年报业绩快报营业收入7.09亿元，同比增长15.85%； 营业利润1.1 亿元，同比增长26.12%；归属于上市公司股东的净利润1.01 亿元，同比增长23.3%。

　　公司业绩符合预期，盈利能力持续提升。在国家大力推进两化融合、智能制造的背景下，市场景气度持续提升，公司业务整体较快速增长。公司加大在智能制造、大数据及云方面的市场投入，并积极提高管理效率，积极引进高端人才，持续提升盈利能力，公司在归属于上市公司股东的净利润方面的增速（23.3%）更高于营业收入增速（15.85%）， 体现了公司良好的盈利能力与成本控制能力。

　　积极拓展新客户及市场，客户构成更加合理。公司主营业务从传统的 ERP 实施交付拓展到HR、CRM、SRM、中间件、商务智能分析等多个核心领域，并在此基础上开展云业务，服务于较大规模的企业，将有力推动营业收入的增长。公司通过收购景同科技，切入SAP 业务领域，获得新的业务驱动，标的股东承诺 2018 年、2019 年 、2020 年经审计的扣非净利润分别不低于 1400 万元、1890 万元、2551.5 万元，助力公司业绩增厚。2017 年公司销售团队大幅增长，积极拓展华为以外客户，并实现快速增长，进一步优化公司客户结构。

　　行业持续景气，注重自主产品研发，公司成长后劲足。国家大力推进智能制造，不断提升，公司大力提升实施交付能力，扩大业务覆盖地区实施交付，项目承做容量的提高可以为公司带来更多业绩。公司重视对智能制造的研发投入，2017 年公司研发费用增长迅速。目前公司正在建设研究院项目并积极建设智能制造实验室，将有利于自主产品的研发与实施交付。自主产品的发展将进一步提高公司的营业收入和净利润水平。

　　投资建议预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 1.27/1.63/2.21 元，对应PE 35.90/28.05/20.64 倍，给予“买入” 评级。

　　风险提示: 客户集中度较高。