内控指引即将实施 投行业务料向龙头券商集中

　　《证券公司投资银行类业务内部控制指引》（简称“指引”）将于7月1日正式实施。指引对券商投行业务内部控制组织体系、内部控制保障、主要控制内容、后续管理阶段的内部控制等方面进行了严格的规定。业内人士认为，在指引的要求下，部分券商“大包干”的业务模式将难以为继，投行人才和***可能回流大平台。

　　“大包干”走向终结

　　多家券商投行自征求意见稿发布之后便已经开始完善相关业务。南方某券商投行部负责人告诉记者，公司自征求意见稿发布之后，便开始搭建更加完善的内控系统，从其他机构招揽了有经验的员工，并组织相关的业务培训。

　　《投行类业务内控指引》共8章103条，主要包括以下四方面要求一是聚焦投行类业务经营管理中的主要矛盾和突出问题，二是突出投行类业务内部控制标准的统一；三是完善以项目组和业务部门、质量控制、内核和合规风控为主的“三道防线”基本架构；四是强调投行类业务内部控制的有效性。

　　业内人士表示，指引明确指出“证券公司应当根据投资银行类业务特点制定科学、合理的薪酬考核体系，合理设定考核指标、权重及方式，与不同岗位的职责要求相适应。证券公司不得以业务包干等承包方式开展投资银行类业务，或者以其他形式实施过度激励”。

　　业内人士称，指引精确打击了此前在中小券商中盛行的“大包干”模式。所谓“大包干”，是指团队拿到70%左右的项目提成，券商平台分走剩余的项目提成，中小券商往往依托这种高激励机制吸引团队，这种模式下也隐藏了较大的风险，指引的出台将从源头上遏制风险的发生。

　　投行业务回流大平台

　　此前，券商投行业务关于投行的内控规定分散在《证券公司内部控制指引》、《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上市公司财务顾问业务管理办法》等具体业务规则中。今年3月23日，证监会公式了修订版的《证券公司投资银行类业务内部控制指引》，宣布将自7月1日起实施。

　　北方某券商投行人士告诉记者，指引出台之后，中小型券商面临的竞争环境将更为严峻。此前，曾出现过有企业拟转板的时候更换主承销商的事例，主要是前任主承销商认为该企业并不具备转板的条件，但中小型券商合规没有大券商严格，依靠其价格优势，可以承揽到项目。也有大券商立项不成功的项目被小券商接走继续承做的案例。指引出台以后，各家券商势必会收紧审核项目的要求，这些模式将难以为继，，中小券商势必要提升自己的竞争力。

　　(,)认为，指引实施后将导致中小券商“高效率（对应风控宽松）+高激励（挖掘拥有项目资源的人才）”竞争策略难以为继，投行人才和***可能回流大平台。

　　值得注意的是，指引规定“连续3年在证券公司分类结果中获得AA及以上级别的证券公司，可根据自身情况申请豁免本指引中部分条款的适用。证券公司应当将豁免申请提交至中国证监会，经认可并备案通过后生效。”公开资料显示，2015年-2017年连续3年获得AA及以上级别的证券公司包括(,)、(,)、(,)和(,)四家券商。（郭梦迪）