机构调仓路线图曝光

　　“国家队”坚守金融痴心不改

　　总的来看，“国家队”的投资组合市值规模较大且偏好价值股，投资稳定性较好，交易频率较低。

　　从持股市值看，证金公司仓位依旧集中在大蓝筹，且集中在金融行业。其中，证金公司持仓市值超过100亿元的17家公司中有8家银行，例如对中国银行和【、】的持仓分别达到303.67亿元和257.88亿元，还包括了交行、建行、工行、兴业、民生、浦发。

　　，从增持和新进上市公司名单中可以看到，证金公司加仓了一部分金融股和医药生物股证金公司分别新进上海银行和江苏银行，持有股数占流通A股的比例分别为15.03%和6.05%；对蓝光发展、【、】和片仔癀的增持幅度分别达到344.75%、224.24%和220.10%。，证金公司对地产板块也进行了增持，绿地控股、中国建筑、华夏幸福等的持股数相比一季度增加了一倍。不过也可以看到，证金公司对消费行业进行了减持，减持力度较大的个股中，出现了贵州茅台、青岛啤酒、洋河股份、海天味业、桃李面包等食品龙头类股的身影。

　　同样从持股市值来看，中央汇金和证金公司一样，持仓处于前列的仍然是金融行业，但配置并不集中；，持仓市值较大的公司中也包含了贵州茅台、五粮液、【、】等消费龙头。相比证金公司开始减持消费股，中央汇金整体减持力度不强，例如二季度中央汇金并未对贵州茅台进行操作，依旧持股1078.73万股，其他消费龙头的股票基本都得以保留。，中央汇金二季度积极新进公司，虽然配置力度不大，但新进的名单中涉及多个行业，包括电气设备、商贸零售、医药生物等，尤其是对医药生物行业偏爱有加，2018年二季度新进了爱尔眼科、鱼跃医疗、梅花生物、东宝生物等个股。

　　总的来看，“国家队”的投资组合市值规模较大且偏好价值股，投资稳定性较好，交易频率较低；半年报披露的净利润总额居前的大型银行也是“国家队”长期配置的标的，食品饮料、医药等大消费板块凭借较强的业绩确定性仍被这些机构重仓。从半年报看，贵州茅台、海天味业等消费龙头仍然保持了较高的净利润增长率，证金公司进行减仓可能更多的是从风险层面考虑，这些股票目前估值不低，而中央汇金则更看重股票的长期价值。

　　，同样是“国家队”，五只国家队基金不约而同地选择“锁仓”，不管是重仓股还是持仓数量，二季度基本没有变化；而在一季度遭遇七成左右份额赎回后，二季度国家队基金总体份额也并未出现明显变化。

　　从持仓情况看，国家队基金主要持有大盘蓝筹，主要偏好于一些医药、银行、基建等行业，例如康恩贝、招商银行、大秦铁路、国电电力等。值得一提的是，嘉实新机遇和易方达瑞惠增持了30%的用友网络，南京高科获得招商丰庆的增持，比例达到60%。从各基金经理的投资展望可见，他们对经济和A股市场普遍持谨慎的态度，不管是ROE较高传统工业还是被市场热捧的高估值成长品种都存在一定风险，这也是他们选择按兵不动的主要原因。