兆日科技：期待下半年新产品的贡献以实现业绩

    投资要点:

    公司7月14日晚发布2016半年业绩预告,2016年1~6月归母净利润区间:1,307.68 万元~1,743.58 万元,去年同期为2,179.47 万元,同比下降-40%至-20%。

    老产品增速下滑,营收基本持平。一方面,上半年公司原有主营产品电子支付密码系统销售数量、销售收入同比有所下滑。从行业角度来看,电子支付密码系统市场竞争持续加剧,并且随着市场渗透率的上升,原有产品的行业市场需求出现下滑,导致产品销量增速同比下降。但另一方面,公司积极推进新产品“对公移动支付”的市场推广,新产品在上半年贡献部分收入,公司主营业务收入上半年同比基本持平。

    新产品研发和推广投入加大造成费用同比增加显著。由于2016年上半年是公司业务转型、市场拓展的关键时期,公司在研发投入、市场营销投入方面,同比增长明显,期间费用的增长导致了公司上半年净利润一定幅度的下降。

    期待下半年新产品的贡献以实现业绩反转,中长期看好。公司上半年研发和市场营销的投入及后续支出,预计会在下半年及明、后年带来新产品收益的持续增长。并且其全球独创纸纹识别产品,预计有50-100亿市场空间;公司前期开始搭建的银企通平台,从“卖产品”走向“搭建平台+提供服务”,提高了客户粘性,积累了数据资产。

    维持“买入”评级,维持盈利预测。预计2016-2018年备考利润为1.40亿,2.31亿,2.99亿。EPS分别为0.42 0.69 0.89,14日股价对应市盈率59.71,36.45,28.18倍。（申万宏源）