丰东股份：企业级市场再起波澜

    核心观点:

    2016年一季度业绩回顾

    公司2016年一季度实现营业收入9114万,同比增长1.15%;归属于母公司净利润247万,同比增长33.63%;扣非净利润12万,同比增长109.3%。报告期内,经营活动产生的现金流量净额为1227万,同比增长146.93%,主要是本期客户收款情况良好及***补助等事项带来现金流增加。整体来看,一季度是丰东股份传统业务的经营淡季,相关营收数据并无太多亮点,受制于我国机械工业大环境影响,公司传统业务热处理相关业务仍然没有摆脱低迷期,不过公司作为热处理行业龙头,业绩仍有望维持当前水平。

    相关重组事项仍在有序推进之中

    2016年1月公司发布非公开发行预案拟收购方欣科技100%股权并募集配套资金。截至目前,相关文件仍在不断审核完善,相关审计、评估工作仍在有序推进之中。

    企业级市场再起波澜,公司转型财税服务值得期待

    腾讯在本月接连发布两款企业级应用“企业微信”和“腾讯企点”,企业级市场再起波澜,巨头的陆续介入有望进一步加速我国企业级市场的发展。公司拟收购的方欣科技是典型垂直类企业级服务商,在财税领域卡位优势明显,付费用户数和ARPU都有提升的空间,公司此次转型值得期待。

    未来三年盈利预测

    如果重组顺利通过,公司16-18年EPS分别为:0.25元/股、0.45元/股、0.62元/股,对应PE分别为95、52、38。如果重组未获通过,对应EPS 分别为0.13元/股、0.14元/股、0.14元/股。维持“谨慎增持”评级。

    风险提示

    资产重组若不能获批则风险较大;财税云服务推广的节奏预期有不确定性;估值整体不低。（广发证券）