美亚柏科：无人机等储备产品未来前景良好

    投资逻辑

    领先的电子数据取证与网络信息安全产品及服务提供商:电子数据取证产品是公司业绩最主要来源,营收占比超过75%,毛利贡献超过71%;电子数据鉴定及互联网知识产权保护等服务收入占比约12%,毛利占比约16.8%;公司依托主业积极布局移动互联网产品,完成战略转型。

    产品转服务:三朵云服务有望推动政企业务拓展:移动互联网时代,新产品业态层出不穷,新的商业模式创新不断,产业跨界相互融合,作为信息安全产品服务提供商,公司坐拥海西最大的超算中心,依托电子数据取证,网络信息安全两大核心业务的先发优势,打造了三大产品、五大服务完整的产品生态平台,存证云,搜索云的快速放量有望打开政企、民用市场,实现跨行业的成长。

    无人机等储备产品未来前景良好,有望贡献较大业绩弹性:公司通过收购控股完成了全产业链的布局,包括硬件生产、软件开发、渠道建设、培训服务等业务环节;企业电子数据取证服务、无人机等发展前景良好的储备产品,有望随着企业外延的步伐,具有较大的弹性预期。

    我们认为:公司作为国内电子数据取证领域仅有的1家上市公司,具备长期投资价值;从信息安全应用层面分析,公司产品覆盖网络信息安全、服务器安全、舆情监测,平台性显现;加上政策导向和行业应用的跨界融合,信息安全消费是长期热点,我们给予公司一定的估值溢价。

    估值和投资建议

    预测2014年和2015年eps分别为0.35元、0.56元,给予公司未来6-12个月30-32元目标价。

    风险

    新应用、行业拓展不达预期;（国金证券）