巨星科技：受益于美国经济复苏 主业高增长

    巨星科技发布公告,将2014年上半年的业绩预告,从同比增长5~20%,向上修正为同比增长20~35%,对应的归属于母公司股东的净利润为204百万元至229百万元。公司公告说明上半年业绩修正的原因在于多款新产品上市、产品成本下降、人民币贬值,使得毛利率上升;人民币贬值导致汇兑损益减少。

    受益于美国经济复苏,公司主业高增长:2季度以来,美国摆脱严寒天气的不利影响,房地产销售、制造业PMI、消费者信心指数、失业率均指向经济的稳健复苏,有利于手工具等消费品需求。2014年1季度,公司扣除非经常性损益后的净利润为89百万元,同比增长59.0%,而按照此次公告的中位数计算,2季度的净利润同比增长幅度同样达到60%左右。

    投资机器人,分享产业机遇,并与主业形成合力:公司通过投资杭州伟明投资管理有限公司并成为其第一大股东,从而分享机器人、光热发电、大数据节能等新兴产业发展。其中,旗下浙江国自机器人在巡检机器人、AGV、自动化流水线等陆续获得突破,2014年其销售有望实现数倍增长,成为国内机器人领域富有特色的重要力量。除了投资收益以外,公司与国自机器人联合开发智能工具、家庭服务设备等,双方优势结合,空间巨大。

    盈利预测和投资建议:我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入3,073、3,536和4,066百万元,EPS分别为0.549、0.642和0.747元。基于公司手工具业务稳步增长,对外投资不断取得进展,我们继续给予“买入”的投资评级,合理价值为12.62元,相当于2014年23倍PE估值。

    风险提示:公司产品以出口欧美为主,如果汇率大幅波动将对利润有明显影响;原材料价格如果波动显著将影响公司产品的利润率。（广发证券）