迪瑞医疗：四大系列产品横向覆盖

    公司简介

    公司主要从事尿液、尿沉渣、生化、血细胞等医疗检验仪器以及配套试纸试剂(含校准品、质控液等)的研发、生产与销售,所处细分行业为体外诊断行业。公司现有四大系列产品横向覆盖了医院检验科约50%左右的常规检验项目,纵向覆盖了基层社区诊所、县级医院、市级医院及大型三甲医院等各级医疗机构。公司产品出口至包括德国、美国、土耳其、俄罗斯在内的100多个国家或地区,2011年~2014年中期,公司国外销售收入占主营业务收入的比例分别为38.56%、34.73%、35.24%、28.92%。

    盈利预测

    我们预计2014-2016年归于母公司的净利润将实现年递增7.34%、18.51%和18.35%,相应的稀释后每股收益为1.64元、1.94元和2.30元。

    公司估值

    考虑到公司的业务结构、公司成长情况、市场竞争状况及同行业可比公司估值,我们认为给予公司14年每股收益30倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为52.13-62.54元,相对于2013年的静态市盈率(发行后摊薄)为34.15-40.99倍。

    定价结论

    公司预计募集资金总额4.53亿元,预计募集资金净额4.19亿元,计划发行1534万股,发行后总股本6134万股,每股发行价为29.55元,对应14、15年PE为18.04、15.22倍。（上海证券）