金龙机电：未来两年业绩增长4倍以上

    由小到大,未来两年公司业绩将有4 倍以上的增长。公司从传统单价较低的微特电机业务逐步向单价较高的触摸屏、盖板玻璃、CCM 摄像模组和VCM 马达业务发展,我们预计2013 年公司净利润同比2011 年将有4 倍以上的增长。2012-2014 年EPS 预计分别为0.45 元、1.50 元和1.93 元,给予买入评级,目标价24 元,对应2013 年16 倍PE。

    微特电机国内最大,全球第六。公司微特电机主要用于手机振动马达,年销量居全球第六,为国内最大。公司年产2 亿只微特电机项目将在未来几年陆续投产,将巩固公司在国内领先的地位。

    盖板玻璃行业领先,成本优势明显,将是公司未来主要盈利增长点。

    公司盖板玻璃项目今年9 月一期月产300 万片项目将达产,全部销售给三星。

    今年12 月二期月产300 万片项目将达产。公司采用韩国进宇自动化生产线,预期良率将达80%,远高于同行60%的平均值,所需工人少,成本将极具优势。预期2013 年盖板玻璃业务将给公司带来1.2 亿以上的净利润。

    触摸屏业务将逐步起量。公司投产建设的年产1500 万片触摸屏项目已经达产,主要用于平板电脑上,目前月出货量10 万片左右。未来有望逐步起量,触摸屏业务营业收入和净利润将有较快的增长。

    VCM 马达应运而生,CCM 模组期待突破。公司投资建设年产3000 万只VCM 马达的生产线,在行业性缺货的背景下,该项目将有良好的发展前景,2013 年营业收入有望达到1.4 亿元。公司CCM 模组已经完成研发和试制,由于单价远高于公司传统产品,未来如能突破大客户,公司业绩有超预期增长的可能。