金正大：市场空间大 值得长期看好

　　投资要点

　　今年以来公司坚持以营销为突破,不断在安徽等省份推广密集分销的成功经验,确保新增产量顺利销售。前期我们对公司经销商进行了跟踪,我们了解到:公司对渠道内经销商帮扶力度大、激励到位,公司对销售渠道有较强的控制能力。

　　公司采用“种肥同播”、测土配方等新形势的农化服务,帮助农民节约劳动成本,提高每亩产量,实现“增产增收”,从而加速缓控释肥的推广。今年公司进一步加大种肥同播力度,启动了县级农化服务中心建设项目。

　　公司主要看点:1)公司正在向新型复合肥企业转型,缓释肥和硝基复合肥是其实实在在的两个“抓手”,这两个产品的附加值更高,空间大,值得长期看好,而公司在这两个产品上分别有技术和资源的先发优势2)依托公司良好的管理营销优势,未来两年持续建成的缓释肥和硝基复合肥产能有望带来实际的业绩增长,我们预计增长幅度可以保持在30-50%。

　　财务与估值

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.80、1.19、1.53元,维持公司增持评级,目标价16.09元。风险提示新型肥料推广进展缓慢