恒星科技：项目超预期 盈利高增长

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　　近日，我们组织众机构投资者调研访问了恒星科技，同公司董事长、董秘、证代及技术部相关人员等就切割钢丝项目的进展情况及公司未来的发展规划进行了深层次的交流。通过交流我们发现，公司切割钢丝项目进展有望超预期，并且多晶硅市场同样存在超预期的可能。目前公司产品销售良好，更多下游用户加入公司产品试用、使用群。从长远来看，切割钢丝只是公司进入新能源领域的第一步，未来公司有意向进一步延伸光伏产业链，并积极寻找更多新的增长点。

　　我们预计2011年公司切割钢丝生产销售规模有望在8000吨左右，较我们原来预期的4000吨再高出4000吨；2012年切割钢丝生产销售规模预计在14000吨左右，较我们原来预测高4000吨。在前述假设下，我们上调公司2011/2012年EPS预测到1.25/1.66元，分别上调39%/18%(考虑增发摊薄)。目前公司股价对应市盈率分别为2011/2012年26/20倍。按照2012年30倍PE计算公司股价将在50元左右，较目前有50%左右的上升空间，我们维持公司“推荐”评级。