潞安环能：资源整合与资产注入的双重推动

不考虑集团的资产注入，预计公司2010-2012年煤炭产量分别为3020万吨、3470万吨、3995万吨，煤炭销量分别达2759万吨、3291万吨、3789万吨，主营收入分别达172亿元、209亿元、242亿元，净利润分别为29.63亿元、34.52亿元、36.38亿元，EPS分别为2.57元、3.01元、3.16元。公司目前股价对应2010-2012年PE分别为18.6X、16X、15.2X，公司目前估值属行业中间水平，若考虑即将进入“十二五”，公司的资产注入渐行渐近，以及高新技术企业15%的所得税优惠，公司估值极具吸引力，继续给予“推荐”的投资评级，建议投资者重点关注。