西宁特钢：业绩同比暴增 三季度盈利超预期

三季度盈利超预期

　　2010年前三季度，公司实现营业收入51.65 亿元，同比增长36.21%；净利润1.899 亿元，同比暴增583.09%。前三季度每股收益0.18元，高于市场预期，其中三季度EPS为0.075元，高于一、二季度每股收益。我们认为业绩同比暴增的主要原因（1）公司2009 年前三季度每股收益仅0.024元，基数过低；（2）2010年前三季度公司产品价升量增，销售毛利率达18.2%，同比增加3.37个百分点。

　　获得采矿权有利于产能释放

　　2010年8月6日，公司公告肃北博伦于8 月3 日取得由甘肃省国土资源厅颁发的七角井钒及铁矿《采矿许可证》，这有利于钒矿产能释放。

　　公司主要领导正在竭尽全力申请江仓能源采矿证，目前已进入攻坚阶段。江仓能源至西宁的铁路已经开通，我们判断待获得采矿证以后，公司焦煤产量有望大幅增长。

　　配股方案继续推进

　　公司配股方案正在稳步推进，江仓能源采矿证悬而未决影响了配股方案的进程。目前大量的前期工作已经准备就绪，待采矿证办理完毕后，配股方案将进入实质性阶段。

　　投资建议

　　我们预测2010~2010年EPS分别为0.27元、0.57元，0.87元，当前股价9.68元，维持“买入”评级，12个月内目标价15元。

　　风险提示特钢价格波动影响业绩；煤炭铁矿产能释放有不确定性。