预计下半年沪指运行区间在4000点至6000点

　　中投证券发布的策略报告认为，预计下半年沪指运行区间在4000点至6000点，前高后低。

　　日前，中投证券发布的策略报告认为，预计下半年沪指运行区间在4000点至6000点，前高后低。

　　中投证券指出，本轮牛市的出生带着国家带队的身影，各种牛市官方舆论频繁出现。理想中的一个长期繁荣的市场确实会给面临复杂的国际局势、中国经济带来诸多好处。现实中的疯狂投机性交易可能形成牛短格局，快速上涨后必然逐步转向一个漫长的消化期。从A 股国际比较看，一些指标处于不低甚至较高的位置，一是A 股流通市值相比居民储蓄不低，二是A股总市值相比名义GDP不低，三是A股估值处于极端高位。

　　中投证券预计下半年美股或调整15%，调整时间半年以上。目前A 股处于泡沫期，经济处于疲软的转型期，预计会有明显负面。国内央行对冲性宽松或将维持M2与名义GDP的增速差保持稳定，但宏观经济趋向稳定、外汇占款转向趋势负增、政店地方债置换将限制流动性转向更为宽裕。

　　基于前述分析，中投证券预计下半年上证指数运行区间为4000-6000点，前高后低。估值进入中长期减仓区间，政策市产生的泡沫期长度待观察。虽然目前市场动荡加大，真正漫长调整还需要等资金流入趋缓；若资金流入惯性持续，则总市值扩张可能没有结束，预计在三季度上证指数有上摸历史新高的可能性。三季度中期后可能成为市场持续调整的窗口。