华兴资本：B站(BILI.US)Q3总收入或增长65% 重申“买

资本邦华兴资本研究报告指出，哔哩哔哩（BILI.US）在即将到来的第三季度可能迎来强劲用户增长，这一预测引发了投资者的高度关注。该机构重申了对哔哩哔哩的“买入”评级，并将目标价从先前的23美元下调至22美元。

华兴资本指出，哔哩哔哩即将在11月中旬公布2019年第三季度财报。据预测，该公司Q3总收入将实现65%的增长，高于市场预期的数值。虽然预计非公认会计准则下将出现净亏损3.59亿元人民币，但这仍然符合市场的预期。华兴资本注意到，尽管存在一些投资者由于收支平衡时间的可见度低和对营销支出效率的担忧而持观望态度，但更多的投资者看到了哔哩哔哩用户和内容创作者身上无可替代的价值主张。他们坚信，哔哩哔哩的盈利增长并非“是否可以”的问题，而在于“何时”。

华兴资本强调，哔哩哔哩的平台优势并非仅限于其忠实的ACG用户群体，其产品设计（包括短视频格式和弹幕功能）使其能够承载广泛的垂直内容市场，同时保持高于平均水平的内容质量。这些因素共同推动了该公司强劲的用户增长。根据QuestMobile数据，哔哩哔哩的日活跃用户（DAU）在7月、8月和9月分别增长了45%、46%和32%。

华兴资本认为哔哩哔哩的营销策略是正确的。他们计划在第2季度进行更积极的用户获取活动，因为哔哩哔哩需要更多的大众市场用户来消费其大量的非ACG内容，而且广告定价相对有利。该公司表示，尽管营销支出有所增加，但用户获取成本尚未出现显著上升。

在收益预测方面，华兴资本预计哔哩哔哩第三季度手游收入将同比增长29%，环比增长4%。其中，《FGO》在周年纪念日期间的强劲表现推动了总收益的提升。《明日方舟》虽然收入持续下滑，但依然表现良好。广告收入在第三季度可能会略有减速，但直播收入仍将保持强劲增长。盈利能力方面，预计第三季度毛利率将保持稳定，但非公认会计准则下的息税前利润率将有所下降。

华兴资本维持了对哔哩哔哩的收益预测，并调整了其目标价为22美元。他们警告投资者注意新游戏发布和费用方面的风险。资本邦提醒所有读者，呈现的所有信息仅作为投资参考，不构成投资建议。投资有风险，投资者需要谨慎决策。

图片来源已注明为123RF。未经许可不得转载本文，转载需注明出处和作者，否则将视为侵权。