投资基金证券是由什么人发行的（证券发行市场

基金是一种集合投资方式，其广义概念涵盖了各种机构投资者的统称，包括信托投资基金、单位信托基金、公积金等。我们通常说的基金主要是指证券投资基金。它通过发售基金份额来集中投资者的资金，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资。这是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

证券投资基金的设立流程在中国经历了一系列发展。随着和主管部门对私募基金行业的支持，以及《私募投资基金监督管理暂行办法》的公布，私募基金行业逐渐壮大和成熟。想要设立一个私募证券投资基金，需要先设立一个投资公司或合伙企业作为私募基金管理人。大部分私募基金管理人是公司制的，少部分采用有限合伙制。

具体的设立流程包括：

1. 确定投资策略和募资规模：根据市场需求和投资环境，制定投资策略和基金规模。

2. 设立私募基金管理人：选择公司制或有限合伙制形式，完成工商注册和备案手续。

3. 筹备基金发行：准备基金产品说明书、招募说明书等文件，选择合适的发行渠道。

4. 募集资金：通过发行基金份额，向投资者募集资金。

5. 托管和运营管理：将募集的资金交由银行或其他合格机构进行托管，并由基金管理人进行运营和管理。

6. 投资运作：根据投资策略进行证券投资，实现投资目标。

私募证券投资基金的证券投资基金通过发行基金单位集中资金，交由基金管理人管理和运用。证券发行市场和交易市场上的主要投资者包括个人投资者和机构投资者，如基金公司、保险公司、银行等。证券市场主要分为股票交易市场、债券交易市场和期货交易市场等。至于公司证券的种类，包括股票、债券等。

一些地区的部门工作人员对有限合伙制的相关政策和法规尚未深入了解。在他们日常工作中，有限合伙制与公司制之间的界限模糊，对于诸如“普通合伙人”、“有限合伙人”、“执行事务合伙人”等专业术语常常感到困惑。甚至有些私募机构反映在某些地区的税务局遭遇过要求有限合伙企业缴纳企业所得税的误解。在企业设立的道路上，除了选择企业形式外，注册资本金和实收资本金同样是一大关键。就如《信托公司证券投资信托业务操作指引》所规定的那样，担任信托产品投顾的第三方需满足实收资本金不低于人民币一千万元的门槛。若计划通过信托渠道发行私募基金，设立的投资企业需具备相应的经济实力。

在选择注册地点时，私募基金管理人更应深思熟虑。上海浦东新区、上海虹口对冲基金园区以及深圳前海新区等地，为私募机构提供了一系列的优惠政策、专业服务和经济支持。这些地区的机构工作人员对金融领域极为熟悉，专业性高。但除了这些大型对冲园区外，各地还有许多其他“开发区”，虽宣称对各行各业都有优惠政策，但承诺往往只是口头上的，难以兑现。这些开发区的工作人员可能对金融概念模糊，办事效率不高，甚至存在注册后的企业难以享受到先前承诺的优惠的情况。部分地区工商局和税务局相隔甚远，给办事带来诸多不便。

今年二月，《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》的实施明确了全口径的登记备案制度。从此，私募基金管理人在基金业协会进行备案登记成为必需。私募基金管理机构需履行登记手续，否则不得从事私募投资基金管理业务活动。作为证监会监管下的行业，私募基金的管理由基金业协会负责登记备案。投资公司设立后需在基金业协会网站进行信息登记。登记备案所需材料包括基金管理人的基本信息、高级管理人员及员工信息、股东或合伙人信息等。

在筹备产品时，私募机构不可避免地与外部机构打交道。尽职调查是必经环节。在这一过程中，需要展示公司的概况、投资流程和风控制度、投资理念、投资策略、历史业绩等。在这其中，要突出核心团队的能力和优势，如高学历背景、丰富经验等。同时展示投资决策流程、风控措施以及投资理念等。通过详细介绍投资流程和风控制度，让外部机构了解公司的运作机制和专业水平。投资理念和策略的介绍则能让潜在投资者了解公司的投资方向和操作手法。最后展示的历史业绩也是评价一个私募机构的重要依据之一。通过这些材料充分展示公司的实力和潜力是获得外部机构信任的关键所在。

投顾之路：理念、业绩与产品设计的艺术

投资，是一场心与智的较量。为了更好地让外界理解你的投资思路、方法和风格，投顾们不仅需要传递相对抽象的投资理念和策略，更要展示实实在在的历史业绩。这是信任建立的基石，是投资者信心的保障。

历史业绩，是投顾最直观的信誉证明。当谈及过往业绩时，每一份交割单、每一份结算单，都是无声的见证。即使面对非阳光化的产品，其业绩公信力或许不足，但投顾仍可通过股票交割单或期货结算单，为自己正名。为了赢得公众的信任，大多数投顾会选择以自有资金发行第一只阳光化产品，以此展示实力与决心。

亮点不仅藏在业绩中，还闪耀在各类比赛或评比的获奖记录里。当机构或核心人员跻身赛场，斩获荣誉，这份荣光，也将在介绍材料中成为加分亮点，为实力增辉。

走进产品设计的世界，你会发现，产品结构是设计中的核心要素。结构化产品，如同一个精巧的拼图游戏，将份额分为不同的类型，每一类份额都有其独特的权利和义务。最常见的结构化产品分为优先级和劣后级，后者为前者承担风险或确保固定收益。通过这一设计，优先级资金享受优先分配利润和本金安全保障，而劣后级资金则可能获得更高收益。对于投顾而言，发行结构化产品不仅是一种策略选择，更是实力的展现与风险的把握。另一种管理型（非结构化）产品则让所有份额享有相同权利，承担相同风险。多数投顾更青睐此类产品，因为它们压力更小、操作更自如。

通往成功的道路不止一条。目前私募发行的通道众多，包括信托通道、公募专户通道等。每一种通道都有其独特的优势和限制。信托通道作为阳光私募最早的通道，目前仍是市场主要选择。而近年来兴起的契约型备案私募则为私募基金发行提供了更多选择。有限合伙制基金则在资金投向上有更广泛的自由度。每一种通道都是投顾根据自身情况做出的明智选择。

在信托产品领域，由于其投资方向的限制，如禁止交易期货，许多希望参与股指期货、商品期货等衍生品的投资机构选择发行有限合伙制产品。随着公募专户和契约型备案私募等投资方向限制较少的通道的兴起，有限合伙基金这种形式在私募证券基金中的运用逐渐减少。

说到伞形子信托，它并非独立存在，而是伞形信托产品下的子账户。每个子账户都能独立进行收益核算。对于规模较小的投顾来说，伞形子信托提供了一个展示业绩和发行产品的平台，其门槛相对较低。尽管伞形子信托在股指期货、融资融券等方面有所限制，但其规模可小可大，有些甚至只有几百万。它可以被管理为管理型，或是作为投顾单一劣后资金对接信托优先资金的结构化产品。一些私募机构反映，他们操作的伞形子信托存在交易速度慢的问题。

在确定了产品的结构和发行渠道后，资金来源问题便浮出水面。产品资金可能完全来自投顾公司或团队自有资金，但更常见的是大部分或全部来自外部资金。这就涉及到如何募集产品资金、如何选择销售渠道的问题。目前私募基金的销售渠道多种多样，包括基金管理人自行销售、经纪商销售、三方平台销售和银行销售等。

对于具有强大市场影响力和号召力的私募基金管理人，自行销售可能是一个不错的选择。例如，如果核心投研负责人是公认的公募明星基金经理、券商资管明星投资主办或券商明星分析师，他们在业内具有相当的号召力，可能能够自行解决私募产品的募资问题。对于大多数投顾来说，自行销售可能面临困难，需要寻求其他销售渠道的帮助。

经纪商销售是一种可行的选择，因为经纪商对投顾有一定的了解，并能从发产品中获取佣金等收入。但需要注意的是，经纪商的高净值客户往往偏好高收益产品，对低风险低收益的产品接受度较低。大型经纪商的销售能力较强，而中小型经纪商则相对较弱。

作为专业的私募产品销售机构，第三方平台具有各类不同风险收益偏好的高净值客户，可以将适合的产品推荐给合适的客户。他们对投顾的尽调和跟踪过程更为细致，产品需要经过一定的筛选流程才能上线销售。

银行销售是一个重要的募资渠道，无论是自有资金池还是高净值的量都非常大。银行不仅能为结构化产品提供优先资金，还能向高净值客户推荐私募理财产品。银行对风险非常敏感，更偏好风格稳健、风险较低的产品，且销售过程可能需要经过银行内部的繁复审核流程。

在私募基金募集成立后，需要在基金业协会的私募备案平台上进行产品的登记备案。根据相关规定，私募基金管理人应在私募及基金募集完毕后20个工作日内进行备案，并提交相关基金信息。

至于证券投资基金，它通过发行基金单位集中资金，交由基金托管人托管，并由基金管理人进行资金的管理和运用。在证券发行市场上，主要的投资者是机构；而在交易市场，主要的投资者则包括个人和机构。

至于证券市场，它主要分为债券市场。债券市场包括发行市场和流通市场。发行市场即一级市场，是发行单位初次出售新债券的市场。债券市场，作为金融市场的重要组成部分，主要涵盖两大市场：债券发行市场和债券流通市场。

债券发行市场，它的核心作用在于将、金融机构及工商企业等主体为筹集资金而发行的债券，有效地分散发行到投资者手中。这一市场为这些资金需求方提供了一个筹集资金的平台，同时也为投资者提供了多元化的投资选择。

接着，我们看到债券流通市场，也被称为二级市场。这里，已经发行的债券被买卖转让，形成了活跃的市场交易。一旦债券被认购，就确立了一定期限的债权债务关系。但投资者通过参与债券流通市场，可以灵活转让债权，实现债券的变现，满足自身的资金需求和风险管理。

这两个市场相辅相成，发行市场是源头，为整个债券市场提供新的投资产品，而流通市场的发达则为发行市场的扩大提供了有力支撑。活跃的流通市场有助于提高债券的流动性，使得发行市场更能吸引投资者，扩大市场规模。

进一步细分，债券流通市场包括场内交易市场和场外交易市场。证券交易所是专门进行证券买卖的场所，如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所，它们为买卖债券提供了规范的市场环境。

我们还知道证券并不仅仅是单一的金融产品，而是多种经济权益凭证的统称。证券按其性质可以分为证据证券、凭证证券和有价证券三大类。其中，有价证券是指标有票面价值，用于证明持有人对特定财产拥有所有权或债权的凭证。区别于其他两种证券的主要特征在于其可转让性。

在股市中，证券公司的角色很重要。它们为投资人提供买卖股票的通道，类似于百货商店方便大众买卖。但并非所有证券公司都从事中介股票买卖的业务。那些经营代理客户买卖有价证券业务的证券商，是投资人与证券市场之间的中介。他们拥有丰富的专业知识和投资经验，以及广泛的信息来源和高效率，对于普通投资者来说，通过证券经纪商代理买卖是一个明智的选择。

债券市场以及证券市场其他组成部分共同构成了复杂而多元的金融生态系统，为投资者提供多样化的投资机会，同时也为各类主体提供了筹集资金的渠道。