科创板生物技术公司成都先导收购Vernalis究竟获得

在金秋的十月，科创板新星闪耀，【】公司（股票代码：688222.SH）宣布与纳斯达克上市公司Ligand制药公司达成最终协议。该公司计划以自有资金或自筹资金，以2500万美元的交易价格，收购Ligand持有的英国Vernalis（R&D）Limited公司的全部股权。这一并购行为标志着成都先导公司在市场扩张方面雄心勃勃，计划预计在年底前完成这一交易。

熟悉成都先导招股说明书的读者们都知道，该公司面临一些挑战，包括早期转化到临床后期的经验不足以及在欧洲市场的影响力较小。此次并购Vernalis（R&D）正是为了强化其在新药研发领域的实力，加速新药项目的产出和转化，以此提高在欧洲市场的影响力。若后续双方顺利磨合，这次并购无疑将极大地提升成都先导的综合实力。

尽管市场对这次并购行为的反应相对平稳，但公告中提到的Vernalis（R&D）的价值已然引起广泛关注。成立于1986年的Vernalis（R&D）在药物发现领域拥有丰富的经验，特别是在FBDD和SBDD技术方面有着超过二十年的研究积累。这一公司在肿瘤、神经退行性疾病等领域有着丰富的项目经验，与合作伙伴共同开发出多个新药项目。其独特的FBDD技术可以与DNA编码化合物库技术（DEL）紧密结合，形成互补优势，为药物的早期研发提供强有力的支持。这一技术的互补性体现在能够快速评价药物的成药性并优化分子片段，使其在临床前成为有潜力的候选化合物。

Vernalis（R&D）在商业模式上也有着独特的优势。不同于国内多数服务公司的模式，Vernalis（R&D）倾向于与合作伙伴建立长期合作关系，由合作伙伴承担研发费用，实现阶段性成果后再支付额外奖励。这种模式下，Vernalis（R&D）的项目成功率较高，与其合作伙伴共同开发的项目多数成功实现交付并持续扩大合作。值得一提的是，公司已完成了四次新药全球权益转让，这在只有80人科研团队的基础上是一项令人瞩目的成就。这样的成绩不仅在国内生物技术公司中罕见，甚至在全球范围内也堪称卓越。成都先导的并购行为无疑是一次深思熟虑的战略决策，旨在通过整合优势资源，提升自身在新药研发领域的竞争力。市场对此次并购的观望态度可能会随着双方合作的深入和成果的出现而逐渐转变。经过深入分析，成都先导收购Vernalis（R&D）有望为其带来多方面的重要价值。以下是详细解读：

一、Vernalis（R&D）新药立项及临床候选化合物产品的临床运营团队和经验的移植，将极大地提升成都先导的项目转化效率。这将使得成都先导的一站式新药研发服务得以推进至临床阶段，进一步满足客户需求，提高市场竞争力。

二、FBDD/SBDD技术与DEL技术的结合，使成都先导的服务能力更加多元化。这不仅有助于提高合作项目的成功率，为客户提供更多选择，还有望推动商业模式创新，推出更多具有高性价比的服务项目。

三、借助Vernalis（R&D）在欧洲数十年的经营经验、成果和行业声誉，成都先导将迅速拓展在欧洲的市场影响力。这将有助于提升欧洲地区对公司业绩的贡献，为整体业绩带来增量。

四、除了强化在肿瘤、抗感染和炎症领域的研发实力，Vernalis (R&D)在神经退行性疾病方面的研发能力也将助力成都先导入局这一潜力巨大的市场。

关于Ligand刚收购Vernalis Limited仅两年就出售给成都先导的原因及背后的打算，分析如下：

对比Ligand与HitGen购买的资产，可以发现成都先导收购的Vernalis（R&D）仅是Vernalis Limited大家庭中的一部分。在被Ligand收购之前，Vernalis Limited是英国上市公司，而Vernalis(R&D)专注于产品研发，负责推动集团新产品上市以及与合作伙伴共同开发产品。尽管成都先导给出的价格仅是Ligand收购时的59%，但考虑到其收购的资产能产生近1亿元人民币的研发合同收入，这笔交易对Ligand来说仍具有吸引力。其CEO John Higgins也直言这是他们在收购Vernalis Limited后的诱人回报。

这笔并购案体现了多个“快”，即成都先导的快速并购以及仅2个多月的项目谈判周期。从Ligand表达出售意向到成都先导发布收购公告，仅用了短短两个月时间。这显示出成都先导对市场机遇的敏锐洞察和高效决策能力。

成都先导的并购行为并非简单的“接盘行为”，而是经过深思熟虑的战略布局。通过并购Vernalis（R&D），成都先导将获得宝贵的研发资源、团队和经验，进一步巩固其在新药研发领域的领先地位，为公司的长期发展注入强大动力。从决策到行动，成都先导并购Vernalis（R&D）的历程堪称神速。在短短两个多月的时间里，完成了从接触到最终拍板的决策过程，面对交易价格约达1.7亿人民币的并购案，这样的速度对于任何企业来说都是不小的挑战。对于资深BD人士而言，这样的进度也是颇具难度的。成都先导在这次并购中展现出了惊人的效率和决策力，这无疑增强了市场对成都先导战略布局能力的认可。在这背后，其实隐藏着一段早已蓄势待发的故事。早在2018年，成都先导就曾考虑过收购Vernalis（R&D）的提案并进行了详细的调研分析。但因为自身上市计划的考虑，最终搁置了这一计划。当Ligand在当年成功收购Vernalis Limited后，成都先导立即重启了并购计划，显然对于Vernalis（R&D）早已心怀执念。这场并购对于成都先导和Ligand来说，是一场双赢的交易。成都先导需要类似Vernalis（R&D）的标的来补充其实力短板，而Ligand正进行战略调整，双方的需求不谋而合。Ligand作为一家美国上市公司，自1987年成立以来，逐渐形成了独特的商业模式和优势。在与Vernalis（R&D）合并后，或许因为双方在商业模式和专注领域上的差异，未能实现预期的协同效应。近期，Ligand通过收购4家美国公司进一步扩大了其业务版图，这在一定程度上也暗示了其调整战略方向的决心。据报道，Ligand的CEO John Higgins坦承，鉴于近期的收购行动以及其在抗体药物发现和蛋白表达方面的实力增强，他认为现在是剥离英国业务的最佳时机。而对于成都先导来说，这场并购不仅仅是弥补了两年前的遗憾，更是对未来战略布局的重要投资。正如成都先导创始人李进所言，这次战略性收购是公司在新药研发领域持续拓展的重要一步，旨在建立更有效的技术平台，开发更好的药物以解决未满足的临床需求。可见，成都先导并不满足于现有的成绩，未来可能通过更多并购计划拓展下游能力，形成一个综合性新药研发集团。此次并购的成功也彰显了成都先导在技术和商业模式上的优势。技术上，成都先导与Vernalis（R&D）的结合将产生强大的协同效应，双方的技术平台可以相互补充，共同推动新药研发的发展。商业模式上，双方都采取“自主研发+外部合作”的模式，这使得双方在商务整合上的阻力更小，可以共同拓展海外市场，形成新的竞争格局。这场并购是Ligand和成都先导各自战略布局的重要一步，也是双方在新药研发领域的重要合作。对于成都先导来说，这次并购不仅是其战略布局的重要一环，更是其未来发展的重要契机。在全球化的浪潮中，我们的公司正乘风破浪，积极开拓国际市场。目前，我们的客户群体主要集中海外，这无疑为我们提供了巨大的发展空间和无限的市场潜力。为了进一步提高我们在全球市场的竞争力，通过全球并购计划，我们将有效实现商务能力的本地化。这是一种策略，旨在降低我们对单一市场的依赖，通过拓展新市场营收份额来减少潜在的经营风险。

我们将目光瞄准了Vernalis（R&D），这一并购对于我们先导未来的业绩表现具有举足轻重的意义。Vernalis（R&D）不仅拥有先进的研发技术和强大的研发能力，还具备丰富的市场资源和成熟的业务网络。通过并购，我们将能够快速融入当地市场，深入了解当地消费者的需求和偏好，从而更好地满足他们的期望。这不仅将帮助我们提高产品的市场竞争力，也将为我们打开新的增长点，推动我们的业绩实现跨越式发展。

展望未来，我们将充分利用Vernalis（R&D）的资源和网络优势，进一步加强研发创新，推出更多符合市场需求的高品质产品。我们将借助本地化的商务能力，深入拓展新市场，提高营收份额，降低经营风险。我们有信心，通过全球并购和本地化策略的实施，我们的业绩将实现质的飞跃，为股东和投资者创造更大的价值。

在全球化的舞台上，我们先导正迈着坚定的步伐，向着更高的目标迈进。我们将以开放的心态，迎接挑战，抓住机遇，不断追求卓越，为全球用户提供更优质的产品和服务。让我们共同期待一个更加辉煌的未来！