泰达宏利王鹏：光伏板块反转契机在于硅料价格

光伏行业与新能源车的反转契机及未来展望

随着光伏行业与新能源车的快速发展，这两个领域成为了投资者关注的焦点。光伏行业中的硅料价格达到顶峰并出现松动迹象，为整个行业带来了反转契机。一旦硅料价格开始下降，将给当前亏损较大的环节带来极大的盈利改善空间。这一变化让新能源行业内的专业投资人士充满期待。泰达宏利基金经理王鹏就是其中的一位。他坚信，当前的光伏行业正处于基本面底部，有望迎来新的发展机遇。他管理的泰达宏利转型机遇基金今年以来净值增长了47.47%，在同类基金产品中排名前列。

在近期接受《红周刊》记者专访时，王鹏经理强调了上市公司三季报的重要性。他表示，今年三季报将是决定买卖的关键。随着大宗商品价格的波动，去年三季度大部分行业表现出高增长后出现了下滑。而今年的三季报将是重要分水岭，因为只有那些真正需求上有高增长的行业才能看到报表端的高增长。他认为，随着上游大宗原材料价格的下降，中游行业的压力将逐渐减弱。只有真正符合高增长特征的行业才能在行业比较中占据优势。

对于新能源行业，王鹏经理认为它正处于快速发展的阶段，类似于消费电子行业的崛起。新能源车作为细分赛道中的佼佼者，其渗透率正在快速提升。他强调，新能源车现在的上涨是业绩驱动而非估值驱动。过去两个月，新能源车的上涨是基于业绩的持续超预期，而非单纯的估值提升。随着美国新能源补贴政策的实施，未来一年销量预期显著提升，这也为新能源车的发展带来了机遇。

对于光伏行业，虽然今年表现不如新能源车，但王鹏经理认为这只是一个暂时的现象。他认为，光伏行业过去的表现受到硅料涨价的影响，导致下游装机不积极。但随着硅料价格的松动以及未来的下降预期，整个行业将迎来巨大的盈利改善空间。储能电池作为未来的新兴市场，其未来的增速可能会更快，这也为投资者提供了新的投资机会。

王鹏经理认为在投资过程中需要注意的关键因素包括上市公司三季报、行业的景气度变化以及核心资产的波动等。他强调，在利率上行而流动性开始收紧的阶段，真正有盈利驱动的行业才能在市场中表现出色。对于投资者来说，了解行业发展趋势、掌握核心资产的动态以及关注政策变化等因素都是至关重要的。在此基础上，他们可以根据自身的风险承受能力和投资目标进行投资决策。光伏产业链下游环节包括电池片、组件以及辅材等，这些环节当前呈现出的繁荣景象，实质上与“量”的增长密切相关。随着硅料价格的回落，组件价格的降低，这些环节的业务量将会有显著增长，盈利能力和开工率也将随之提升。尤其值得关注的是，明年的盈利弹性可能会相对较大，这为投资者提供了良好的机会。

从周期性的角度看，当前光伏行业正处于景气的高点，甚至可能是高点之后的阶段。虽然对于这一高点的持续时间存在争议，但无疑为投资者带来了挑战与机遇并存的市场环境。《红周刊》提问关于光伏行业的长线投资契机，王鹏认为，分布式光伏未来增速将快于集中式，其体量小、投资规模小、模式灵活的特点使其在这一领域具有显著优势。

进一步地，王鹏指出，光伏行业在非化石能源中的占比目前仍然较低，但按照国家的“十四五”规划，未来几年的复合增速将接近30%。这一广阔的行业成长空间与当前行业渗透率低的现状形成了鲜明对比。与此供需的阶段性错配也为市场带来了波动。投资光伏行业需要顺应大周期、逆小周期的操作策略，对投资者的逆向思维能力提出了较高要求。

当硅料价格出现松动时，电站投资的内部收益率（IRR）将变得更具吸引力，从而激发需求增长。投资者应从确定性角度考虑投资，寻找那些在细分环节中竞争格局优秀的龙头公司。这些公司不仅在行业不佳时能够减少亏损甚至保持盈利，而且在行业繁荣时更能跟上甚至超越行业增速。

储能作为光伏和新能源车的交汇点，正在成为一个新的市场热点。随着锂电池量的增加和成本的下降，电化学储能成为了一个确定性的发展方向。因为光伏的不稳定性需要更多的设备进行动态调节，而储能正是解决这一问题的关键。尤其是新能源车的发展，更是为电池的需求提供了巨大的市场空间。未来，储能电池和新能源电池可能平分秋色，但储能电池的未来增速可能会更快。

至于技术更新对细分赛道的影响，王鹏认为新概念的出现为行业带来了更多机会。但技术的落地并不仅仅是实验室数据的问题，更重要的是能否实现工程化、大规模、低成本的制造。投资者在关注新技术的更应关注其实际应用的落地情况。

《红周刊》与王鹏的观点为投资者提供了深入洞察光伏和新能源车产业链的机会。在面临技术更新和市场波动的双重挑战下，投资者需要更加敏锐地捕捉行业趋势，寻找具有竞争优势的龙头企业，以实现投资的最大化收益。顺应大周期、逆小周期的操作策略以及关注新技术实际应用的情况，也将是投资者在光伏和新能源车领域取得成功的重要因素。在当下飞速发展的市场中，有一个特定领域正在不断崛起并引起广泛关注。这是一个有着巨大潜力，可能在未来的五到十年内占据百分之十市场份额的高端方案。尽管它在当前被视为市场的一种扰动因素，但其背后的趋势和动力不容忽视。

现在，尽管我们尚未看到一项新技术在短短几年内彻底颠覆现有产业，但成长股在渗透率低的阶段的确存在巨大的投资机会。在这个阶段，决定投资的核心因素是渗透率提升的速度，即需求增长是否持续。若需求持续增长并未放缓，那么这更多是结构性的机会。

最近，《红周刊》注意到锂电池产业链掀起了涨停潮。对于这一现象，业内人士王鹏表示，这主要是源于需求。特别是从排产和新车型的角度来看，预计三四季度需求会超预期增长。随着新能源车的排产和销售在三季度开始进入旺季，锂电池等关键原材料的需求也将随之增长，这自然会导致价格的季节性上涨。

在谈论到投资新能源车的下游环节时，王鹏坦言，这是一个充满挑战的领域。当前各大车企都在争夺市场份额，形势犹如诸侯混战。在如此激烈的竞争中，投资者很难判断谁将成为最终的胜者。尽管短期看，所有车企都在高速增长，但要想在混战中找出那个能最终大杀四方的选手，的确不易。

王鹏建议，在投资这样的行业时，除了关注总体的市场数据外，还需要关注各车企的销量、口碑以及新车型的投放等细节。他还强调了对未来格局的预测和判断的重要性。虽然下游车厂的最终格局尚不明朗，但在当前时间点看未来五年甚至更长时间，某些环节的格局已经开始清晰，例如电池、隔膜、电解液等。投资者应该对这些领域进行深入的研究和分析。

对于电池环节，虽然当前成本压力大，但站在现在看未来一年，王鹏认为电池环节的成本压力大概率会边际减弱。随着原材料端盈利能力的变化，时间越长，越应该对中游盈利能力保持乐观态度。对此，他也对投资者提出了建议：那就是要在深入研究和理解行业的基础上做出投资决策。只有这样，才能在激烈的竞争中寻找到真正的投资机会。

这是一个充满机遇与挑战并存的领域。投资者需要有敏锐的洞察力、深入的研究和理性的判断，才能在这个市场中寻找到真正的投资机会。