基金越来越多All in一个行业 黄金赛道ETF远超宽基

解读股市风云，权威研报助您洞悉潜力主题机会！今天，我们跟随中国基金报的脚步，一起探讨公募基金的最新动态。

在A股的结构性行情之下，公募权益基金的布局趋势愈发明显——“行业化”、“主题化”。就像一场盛大的棋局，公募基金经理们正在全力投入，寻求胜利。

去年四季度，越来越多的主动权益基金开始“All in”某一行业赛道。银行业、地产业、采矿业、国防军工等热门板块纷纷迎来***大军。他们像追逐风口的鹰隼，瞄准了那些业绩飙升的行业。

中国基金报的记者采访了多位行业人士，他们普遍认为，这两年市场结构化行情极致演绎下，持股集中于某一热门行业的产品业绩较好，这也成为了某些基金经理“求胜”的手段之一。从历史角度看，过度集中于某一行业会导致风险暴露较大，单一行业也难以穿越市场牛熊。管理应该敬畏市场、分散投资、长期投资。

那么，这些主动权益基金是如何操作的？让我们看看一些案例。沪上一家公募旗下的混合型主动权益基金在去年四季度末的股票仓位达到了惊人的90.55%，前十大重仓股几乎全部集中在半导体行业。华南一家公募的混合基金更是将前十大重仓股清一色地投向了券商股。金融业占该基金净值比例高达74.75%。相似的案例在其他基金公司也有出现，地产、采矿、国防军工等板块也纷纷迎来了“All in”大军。

这种现象的出现并非偶然。德邦基金分析了三点原因：基金经理的行业研究背景影响了他们的投资决策；聚焦单一行业可以提升产品的差异化和辨识度；市场环境下表现特别好的行业也吸引了资金的流入。鹏扬基金的张望则指出，基金经理更倾向于投资景气度高的板块，但这也可能面临停滞或回调的风险。

也有观点认为这种做法存在不适当性。沪上一位公募投研人士直言，单只基金重仓某一行业存在风险，一旦重仓行业出现巨大调整，回撤风险将急剧增加，影响持有人的投资体验。

那么，“All in”是否会引起行业效仿？市场观点认为，由于A股结构性行情持续，板块轮动特征明显，一旦重仓板块“押”对了就可能业绩领先，这种做法有可能引发同业的效仿。在这个快速变化的市场中，谁能够准确捕捉机会，谁就有可能成为市场的领跑者。但与此我们也应警惕风险，理性投资，保持谨慎的态度。

文中所述投研人士表示，我们公司以中长期超越基准的收益率为核心考核指标，能够有效避免某些潜在问题。公司内部的严格风控体系确保了基金投资策略的稳定性，一旦基金投资风格出现显著漂移，基金经理会被要求及时调整。

张望也表达了类似的观点，他强调基金投资是一场长跑，而不是短期的冲刺。虽然部分行业在短期内表现抢眼，但如果完全重仓于某一行业，就会增加投机成分。基金管理人不会过于集中在某一两个行业，而是通过定期的持仓分析检视来避免过度集中。分散投资是投资行业的免费午餐，寻找各个行业中的优秀公司，并在分散中适度向景气度高、被低估的行业倾斜。

德邦基金指出，目前公募基金市场面临同质化竞争的问题，但最终胜出的关键还是在于业绩。有效的提升业绩行为可能会引发同业的效仿，但主流仍会严格遵循基金合同的约定，并公开透明地披露运作情况。

国泰基金进一步强调基金经理的能力圈的重要性。基金经理需要在自身能力圈内深度钻研并不断拓展。最重要的是基金经理必须知行合一，明确自己的投资风格、看好方向和能力圈，让投资者明白他的投资策略。

随着市场的发展，宽基ETF的规模逐渐不敌行业ETF。Wind数据显示，A股ETF基金中行业主题ETF的规模增长迅速，部分细分行业主题ETF受到资金追捧。深圳一位基金经理表示，这是由于结构化行情的极致演绎，选择好赛道的理念越来越被看重。这种现象反映出宽基ETF在行业的成分比例未能充分体现中国未来的发展方向，而行业ETF是市场热点下的良好交易工具。

博时指数与量化投资部基金经理尹浩认为，中国当前行业ETF基金规模和宽基ETF规模不相上下的原因主要在于个人投资者占比大，他们更倾向于追逐beta较高的行业或主题。中国的资本市场仍处于发展早期阶段，宽基指数相对容易做出alpha，而行业或主题指数较难超越，这也使得ETF交易者更愿意追逐beta属性较高的行业或主题。

总体来看，行业主题ETF的崛起是市场发展的必然趋势，而基金公司也在积极布局细分行业主题ETF，以更好地满足投资者的需求。在股市结构性的投资机会下，ETF的资产配置价值愈发凸显。

这样的趋势也促使基金公司不断推陈出新，聚焦光伏、化工、航天航空、物联网等细分行业主题的首只ETF陆续诞生，为投资者提供更多元化的投资选择。未来，随着市场的进一步发展和投资者投资理念的成熟，行业ETF和宽基ETF将共同满足不同投资者的投资需求。随着中国市场日渐成熟，关于投资基金的讨论逐渐深入。针对市场趋势，尹浩指出宽基ETF将是市场主流，作为优秀的配置工具，而行业ETF则更适合作为交易工具。这一观点得到了业内人士的共鸣。

一位资深业内人士指出，如果看好某个特定行业，特别是在技术更迭迅速的行业如新能源和半导体，选择被动行业主题基金可能不如主动行业主题基金。因为被动指数涵盖的公司质量参差不齐，一旦行业进入竞争激烈的阶段，一些质量不佳的公司将被迅速淘汰，这对投资者而言是潜在的风险因素。

在这个背景下，坚持长期投资显得尤为重要。尹浩认为，公募基金投资主题化只是结果，其原因包括市场流动性宽裕和经济环境分化等。未来随着市场环境和流动性的变化，这一现象可能会有所改变。国泰基金也指出，公募基金投资主题化与结构性行情密切相关。

当前不少投资人士强调重视长期投资的价值。张望表示，其所在公司权益投资会尽量避免纯粹的主题投资，而是从基本面出发，研究测算企业未来的盈利和内在价值的提升。另一位基金公司人士也指出，短期收益和排名不应成为投资的出发点，因为这不利于行业健康发展，与监管层鼓励的长期投资、价值投资目标相悖。完善考核机制和引导基金经理行为至关重要。

历史数据显示，特定时代的行业繁荣总是伴随着特定的投资机会。无论是煤炭有色、互联网金融还是消费、医药、新能源等行业，都是时代背景的缩影。投资中需要选择合适的估值和增速来有效控制收益和风险。稳健的投资才是长久之计，不能短视地“赌”未来。

对于投资者来说，理解市场动态、把握行业趋势、坚持长期价值投资是关键。在投资过程中，需要深入研究、理性分析、保持冷静的投资心态，才能在市场的波动中取得长期的稳定收益。基金公司和监管机构也需要共同努力，完善考核机制和引导基金经理行为，促进市场的健康发展。只有这样，投资者才能在复杂的市场环境中稳健前行，实现投资目标。