中和药业航天模塑双铩羽 中信建投保荐一天被否

昨日晚间，证监会发布了第十七届发审委的审核结果公告，涉及到了海南中和药业股份有限公司和成都航天模塑股份有限公司。公告显示，这两家公司的首发申请均未通过审核。其中，海南中和药业和成都航天模塑的保荐机构均为中信建投。

海南中和药业，作为一家主要从事多肽类及核苷类药物的研发、生产和销售的企业，是国内最早涉足“全化学合成多肽类药物”研发生产的制药企业之一。其产品包括胸腺五肽、胸腺法新等。在发审委的审核中，对海南中和药业提出了一系列问题，其中包括其销售模式、毛利率情况以及境外投资架构等。尤其是在毛利率方面，公司的综合毛利率持续上升并高于同行业平均水平，对此，发审委要求公司代表详细说明原因及合理性，同时要求保荐代表人进行核查并发表明确意见。

成都航天模塑股份有限公司则是汽车塑料零部件的制造商，其主要客户包括多家国内主流整车厂及全球知名的汽车零部件一级供应商。在发审委的审核中，对公司与控股股东控制的其它从事汽车金属零部件业务的公司是否存在同业竞争情形进行了关注，要求公司代表结合市场特点、重合客户、产品和技术替代性等方面做出说明，并要求保荐代表人发表明确的核查意见。

两家公司的审核结果引发了市场的关注。中信建投保荐的公司今年已有三家首发申请被否，这不禁让人对中信建投的保荐能力产生质疑。尤其是在海南中和药业毛利率高于同行却遭到发审委的严格问询，以及成都航天模塑毛利率低于同行的情况也被提出问询，更是引发了市场对行业毛利率与审核标准的思考。

对于投资者而言，这次审核结果也是一个提醒。投资不仅要关注公司的业绩，还要深入了解公司的经营模式、管理效率、风险控制等方面。尤其是在医药行业，产品的研发投入、销售渠道、毛利率水平等都是需要重点关注的因素。

发审委对于这两家公司的审核是严格的，问题涉及到了公司的多个方面。对于公司代表和保荐代表人来说，需要详细解答发审委的问题并接受核查，也需要借此机会向公众展示公司的真实情况和发展潜力。而对于我们来说，可以从中了解到行业的动态和监管的方向，为投资决策提供参考。关于发行人财务及业务情况的解读与核查

针对发行人毛利率低于同行业平均水平的情况，我们请求发行人代表详细解释这一差异的原因及合理性。报告期内的毛利率波动也需要深入剖析，结合外协成本的构成和定价政策，外协单位成本异常波动的原因。对于管理费用明显低于同行业平均水平的情况，我们期望发行人能详细解释其背后的具体原因、合理性和可持续性。在这个过程中，发行人还需深入核查各项成本费用是否真实、准确、完整，是否存在关联方或第三方为发行人承担成本或代垫费用的情形。对于报告期内生产人员的情况，我们要求发行人说明其人数、平均薪酬和产量变动的合理性，并澄清是否存在跨期确认生产人员薪酬以调节各期成本费用的情形。保荐代表人需对此发表明确的核查意见。

在报告期内，发行人的投资收益主要来源于持股50%的参股公司武汉燎原。针对这一情况，发行人代表需详细说明武汉燎原股权历次转让、收购且价格差异较大的原因及合理性。自2012年起，发行人不再对武汉燎原实施控制的原因也需要得到合理解释，同时应明确不将其纳入合并报表是否符合业务实质及企业会计准则规定。对于2017年投资收益下降的原因及合理性，也需进行深入。保荐代表人应发表明确的核查意见。

关于发行人的利润构成及主要来源，发行人代表应详细说明是否存在对发行人经营业绩产生重大影响的情形。对于报告期各期中，发行人的其他业务收入和其他业务利润金额较大、占扣非后净利润比例较高的情况，我们要求发行人解释其原因及合理性。关于销售原材料给外协厂商的业务性质，以及采购改性塑料粒子后原价向关联方八菱龙兴销售的原因及合理性也需要得到明确的阐述。保荐代表人应对此进行严格的核查并发表意见。

关于报告期内生产性模具的问题，发行人应详细解释生产性模具数量的增减是否与产能、产量相匹配。对于模具销售收入增长但毛利率持续下降的情况，我们期望得到合理解释。生产性模具在客户下发量产通知书时转为固定资产的做法是否符合企业会计准则规定，以及生产性模具折旧摊销与减值计提是否稳健都需要进行深入。保荐代表人应对此进行详尽的核查并给出明确的意见。

序号

公司名称上会日期拟上市地点主承销商

第一家公司，上海龙旗科技股份有限公司，于2018年1月3日正式宣布计划登陆创业板。紧接着，欣贺股份有限公司紧随其后，于五日后宣布将登陆上交所。这两家公司的上市计划引发了市场的广泛关注。

广州信联智通实业股份有限公司不甘落后，于九日后宣布将在中小板上市，主承销商为华创证券。随后，龙岩卓越股份有限公司和深圳雷杜生命科学股份有限公司相继宣布登陆创业板。而在天津的立中集团股份有限公司则选择了上交所作为上市地点。北京建工环境修复股份有限公司和广东天元实业集团股份有限公司也都在创业板有所动作。龙利得包装印刷股份有限公司和深圳时代装饰股份有限公司也分别宣布了他们的上市计划。

在随后的日子里，更多公司陆续公布了他们的上市计划。安佑生物科技集团股份有限公司选择了上交所，温州康宁医院股份有限公司也紧随其后。北京挖金客信息科技股份有限公司、南通冠东模塑股份有限公司等公司也都明确了他们的上市地点和主承销商。河南蓝信科技股份有限公司、深圳华智融科技股份有限公司以及广东格林精密部件股份有限公司等公司也在深交所进行了上市的相关动作。上海丽人丽妆化妆品股份有限公司则在交易活跃的上海交易所进行了其上市计划的相关操作。其他公司如浙江春晖智能控制股份有限公司、深圳市贝斯达医疗股份有限公司等也都在不同的板块进行了相关的动作。杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司、江苏蓝电环保股份有限公司等公司也都纷纷宣布了他们的上市计划。宁波天益股份有限公司和常州恐龙园股份有限公司也都明确了自己的上市策略和相关安排。浙江叁益科技股份有限公司和北京博睿宏远数据科技股份有限公司也分别进行了自己的动作安排。海南中和药业股份有限公司和成都航天模塑股份有限公司在四月份相继公布了他们的上市计划，引发市场的期待和关注。这些公司的行动都在行业内产生了重要的影响，并吸引了投资者的目光。