11日机构强推买入 五股成摇钱树

全球布局市场广阔，产业完善促进发展——中信建投证券分析师黎韬扬解读

在全球化的浪潮中，某领先公司凭借其出色的海外业务表现，营收增长迅猛，成为行业的佼佼者。研究员黎韬扬对该公司进行了深入研究，并分享了其2018年4月10日的观点。

该公司在全球市场上展现出强大的竞争力，特别是在拉美和亚洲市场，其出口总量和出口金额的增长率令人瞩目。国内销售虽然受国网智能电表集中招标数量回落的影响，但在南网、地方电力的集中采购中仍保持了较高份额。尽管净利润增幅低于营收增幅，但由于股份支付和汇兑损益的影响，公司仍实现了业绩目标。值得一提的是，海外营收占比高达66.17%，受人民币兑美元波动的影响，部分汇兑损失使得财务费用有所增加。但公司对大部分应收账款进行了远期锁定，有效缓解了压力。

在提高效率、降低成本方面，该公司同样成果显著。海外业务占比近七成的背景下，公司强化了海外公司管理，通过优化组织架构和管理体系，建立了全生命周期体系。在巴西和印尼的工厂引入自动化设备，不仅提高了生产效率和质量，也满足了市场和产品发展的需要。公司还完成了股权激励计划，向高管、管理人员及核心技术/业务人员等166名激励对象授予限制性股票，进一步保障了人才稳定性，调动了员工的积极性。

公司的全球布局与整体解决方案策略也在推动其市场和技术领先地位的发展。自成立之初就进军国际市场，该公司已在全球80多个国家和地区开展出口业务。其主业智能电表在国内和国际市场上均占据重要地位。解决方案覆盖了用配电、微网及运营全系列流程，成为公司现阶段的核心竞争力之一。智能电表作为其中的重要部分，其需求有望迎来拐点。随着电改推进，系统解决方案将迎来发展的黄金时期。

与此另一家公司也在全球市场上表现出强劲的增长势头。该公司现金流良好，股息率高达7.78%，吸引了众多投资者的关注。各板块业绩均实现了良好的增长，特别是在石化产品领域。在油价稳定增长的背景下，下游石化产品价格回升，预计2018年业绩将实现快速增长。公司对勘探及开发板块的资本支出有所增加，为未来的发展注入了新的动力。在中美贸易的背景下，公司对美国的部分进口商品加征关税可能会带来国内供应趋紧的情况，石化产品价格有可能上涨，该公司有望受益。

投资瞭望：龙头企业展现强劲增长势头

我们关注到一家处于石化行业领先地位的公司，随着油价的上涨，其业绩呈现出强劲的增长势头。预计2018-2020年，该公司的归母净利润将达到惊人的759.94亿、781.49亿、747.60亿。EPS分别为0.63元、0.65元、0.62元，PE分别为10.2倍、10倍、10.4倍。我们给予“买入”评级。

投资总是伴随着风险。油价的剧烈波动、产品盈利的不达预期以及宏观经济的波动都是潜在的风险因素。

关于该公司2017年年报的，我们看到其营业收入持续增长，达到20.27亿元，同比增长14.67%。归母净利润却录得小幅下滑。尽管如此，公司依然保持着良好的盈利能力，并计划向股东派发丰厚的现金红利。

随着公司业务的不断扩张，其收入结构也在发生变化。虽然综合毛利率面临压力回落，但公司通过持续研发新产品和市场扩张策略，保持了业绩的稳健增长。尤其值得一提的是，公司的募投项目正逐步落地，预计将带动公司未来的业绩增长。

作为国内的玻璃纤维制品龙头企业，该公司拥有完整的产业链优势，是短切毡和湿法薄毡领域的细分龙头。随着玻纤行业的景气度提升以及公司自身产能的持续释放，公司的增长前景值得期待。我们预期公司在未来几年内将保持良好的盈利增长态势。

公司的各项业务指标也在持续改善，现金流回款情况良好。公司在积极处理历史遗留问题的也在持续推动各项业务的发展。受益于经济的持续复苏和设备更新需求，公司各类产品销售较去年有大幅增长。

这家公司展现出了强大的竞争力和良好的增长前景。对于寻求长期投资价值的投资者来说，这无疑是一个值得关注的优质标的。但请注意，投资总是伴随风险，投资者需对油价的波动、市场变化等因素保持警惕。在2017年，该公司展现出卓越的费用控制能力，其总费用率较上年同期下降4.44个百分点，至17.1%，充分显示了公司的稳健经营和精细管理。经营性现金净流入高达9.52亿元，远超过其净利润，进一步证明了公司的强劲经营表现。公司应收账款均值较上年同期下降近3亿元，显示出其优秀的资金流转效率和经营质量。

这家公司的长期投资价值不容忽视。受益于产品涨价及历史问题的解决，公司利润正在加速增长。拥有完整的产品线、产业链及全球战略布局，加上年轻且稳健的管理团队，使得公司具备显著的优势和巨大的潜力。

对于投资者而言，预计该公司2018-2020年的归母净利润将达到6.97亿、7.99亿、8.78亿。PE值为14倍、12倍、11倍，PB为1.1。综合考虑其业绩弹性和当前的估值水平，性价比优势极为明显，因此给予“买入”评级。

投资总是伴随着风险。需要警惕的是，房地产投资和固定资产投资的大幅下滑可能对公司业绩产生影响。

公司的多业务线实现稳定增长，推动整体业绩持续优化。工程造价业务收入同比提高6.83%，工程施工业务更是同比增长高达61.17%，显示出超预期的增长态势。产业金融业务同样表现突出，全年累计放款5亿元，连续两年实现翻倍增长。公司正在积极申请融资租赁牌照，产业金融业务有望进入加速发展阶段。

公司的产品云化策略效果显着，云化进展正在加速。云计价产品在6个省份的试点区域平均转化率高达80%，并且市场认可度很高。预计2018年云计价产品将在更多省份推广，云化产品研发也在稳步推进。

施工业务增长同样超出市场预期，BIM业务也积极推进。公司BIM产品已在1000多个项目中得到广泛应用，并得到市场的广泛认可。智慧工地和数字企业业务同样实现快速增长，显示出公司在施工领域的强大实力和广阔前景。

对于这样的公司，投资建议是明确的“买入”。预计2017/2018/2019年对应的EPS分别为0.44/0.41/0.64元，对应的PE约为56.65/60.18/38.83倍。

投资总是伴随风险。投资者需要关注公司业绩发展是否达到预期，以及产品云化的推进速度是否如预期般快速。任何业绩的下滑或产品云化推进的放缓都可能是潜在的风险点。这家公司在多个领域展现出了强大的实力和巨大的潜力，值得投资者密切关注。