中国八大券商策略四论近期中药行情的持续性

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华安证券深度解析：中药产业迎来变局

随着中药产业的不断演变，我们看到的是一个充满机遇的新时代。华安证券为我们揭示了中药产业的三大主线和三大主题，为我们指明了投资方向。

三大主线分别是：拥有老字号的传统品牌中药，如片仔癀、同仁堂等；具有提价能力的特色品种，如健民集团、东阿阿胶等；以及享有激励保障的低估值标的。而三大主题则围绕创新、地域和产业链展开。

从首创证券的四论中，我们了解到中药行情的持续性并非偶然。中药评审制度改革、支付政策利好、部分产品的涨价以及中药带量集采等方面的优势，都为中药行业的发展奠定了基础。中药独家品种数量较多，竞争相对温和，为行业增长提供了有利条件。

中泰证券则强调在一季度春季躁动行情中，把握医药板块的“低估值+高景气”。除此之外，他们还提出了从基本面、资金面和长期展望三个角度来切入医药板块的投资。

西南证券则从政策、基本面、估值三方面继续看好中药板块的后续行情。政策上，国家医保局、中医药管理局发布的相关指导意见为中药行业的发展提供了有力支持。

中药产业正在迎来一个新的发展机遇，政策、行业现状和投资线索都为我们指明了方向。让我们共同期待这个充满潜力的市场，把握投资机会，共创辉煌。

纵观全局，医药领域正面临三大机遇。上游中药材价格上扬，引发下游产品如片仔癀、同仁堂等纷纷调整价格。下游渠道库存清理渐近尾声，存货周转加速，预示着补库存周期的到来。股权激励相继落地，充分激发员工积极性，后续有望转化为实实在在的业绩。

从估值角度看，中药板块经历多年回调后，当前PE(TTM)为34.2倍，与医药行业整体估值相当，处于相对中枢的位置。在年度策略中，我们持续看好“穿越医保”主线的中药消费品，并建议投资者关注包括片仔癀、云南白药等在内的多家企业。

浙商证券建议投资者以产业链思维看待投资机会，坚持“握制造、迎创新”的投资策略。具体而言，应关注制造板块的API、CDMO等细分领域，以及上游制药装备、试剂、耗材等领域。具有创新国际化能力的器械、药品公司也值得关注。

国金证券提醒，新冠变异株的出现为疫情防治带来了新的挑战，但治疗手段仍有效。投资者应关注疫情防治相关的五条主线，包括小分子CDMO产业链、疫情检测、新冠相关上游其他供应链、疫情相关创新药研发企业以及其他疫情相关企业。

光大证券强调医药投资的变与不变，认为应把握创新化和国际化方向的投资机会。在创新药与疫苗、CXO、器械设备与生命科学领域、创新前沿技术以及内需消费等方面，都有值得推荐的投资标的。

山西证券指出，国内CXO行业高速发展，行业集中度有望进一步提升。行业整体发展趋势向好，创新是永恒主题。带量采购常态化加速行业分化，倒逼企业创新转型。医保目录动态调整，持续推动创新药的推广和应用。

在这个充满变革的时代，医药领域既面临挑战也充满机遇。投资者应灵活应对市场变化，紧跟行业发展趋势，才能在医药投资的道路上走得更远。随着政策扶持、人才聚集和资本的注入，我国创新药的研发已经迈入收获期，成果累累，不仅在国内崭露头角，更踏上了国际化的征程。

(1) 当前，国内创新药的研发呈现出一种同质化的趋势，许多药物的靶点和适应症相对集中。行业正在经历一场转型升级的浪潮，从简单的模仿向更高质量、更具创新性的方向迈进。在这个过程中，那些研发实力强大、产品管线丰富、梯度合理、产品差异化优势突出的企业，如恒瑞医药、复星医药等，逐渐凸显出它们的领先地位。它们正引领着行业的风向标，值得我们密切关注。

(2) 科技的飞速发展带来了医疗领域的新发现、新技术和新领域。细胞与基因治疗等生物新兴市场的快速发展，为我们带来了无限的想象空间。这个领域的产业发展动态、优质企业以及上游产业链如生命科学服务等，都值得我们持续关注。这是一个充满生机和希望的领域，我们有理由期待更多的突破和创新。

(3) 全球及国内的创新药研发热情高涨，CXO行业也在这个过程中高速发展。随着政策的推进和技术水平的持续提升，这个行业的集中度有望进一步提升。我们应该关注那些行业龙头和细分龙头，如药明康德、博腾股份等。它们在这个大环境中展现出强大的竞争力和广阔的发展前景，值得我们深入研究和关注。

我国的创新药研发正在经历一个前所未有的繁荣时期，我们期待着更多的突破和创新，期待着这些企业带给我们更多的惊喜。【点击查看研报***】