半导体光刻胶国产替代 哪些公司值得投资？

在2月13日，日本福岛东部海域发生了一场规模达7.3级的强烈地震。这场突如其来的天灾对当地的半导体产业造成了不小的冲击，信越化学、瑞萨电子等半导体巨头也不得不暂停生产。其中，信越化学在全球光刻胶市场占据超过两成的份额，其生产和海外供货的中断无疑加剧了全球半导体供应链的紧张局势。

随着地震消息的传出，市场对半导体产能的未来发展充满了不确定性。这种担忧并非空穴来风，历史上的日本大地震也曾引发过类似的忧虑，甚至推动了国内相关产业的资金追捧。如今，这种担忧再次被点燃，上海新阳、南大光电等光刻胶相关上市公司的股价应声上涨。

地震的影响只是暂时的，真正的挑战在于光刻胶自给率的严重不足。光刻胶，这个半导体制造过程中的关键材料，目前仍被日本厂商在高端市场中垄断。在全球化的今天，任何国家的供应链危机都可能引发全球性的影响。尤其是在半导体行业，光刻胶的重要性不言而喻。我国在这方面的自给率却远远不足，尤其是在高端市场，我们几乎处于被动地位。

这种现状促使韩国提出国产化政策，努力突破半导体材料的局限。但至今，韩国在光刻胶领域仍然受到日本的限制。那么光刻胶到底是什么？它为何如此重要？光刻胶是一种对光敏感的混合液体，通过光化学反应将所需的微细图形从光罩转移到待加工基片上。在半导体行业，光刻胶是关键工艺之一，日本厂商在这个领域具有显著的市场地位。根据SEMI数据，日本厂商在高端光刻胶市场的垄断地位尤为明显。

在这样的背景下，国产替代成为必然趋势。一些在光刻胶领域有所突破的公司备受市场关注。例如，晶瑞股份是国内入局光刻胶较早的企业之一，其子公司苏州瑞红已生产光刻胶近30年，拥有先进的生产线。目前，苏州瑞红不仅已向国内知名大尺寸半导体厂商供货i线光刻胶，KrF光刻胶也已完成中试并进入客户测试阶段。随着新采购的ASMLXT1900Gi型ArF浸入式光刻机的到货，ArF光刻胶的研发进程将进一步加快。

除了晶瑞股份，南大光电和上海新阳等公司在光刻胶的研发和量产上也表现出明显的优势。这些公司的股价在近期的市场表现中也有所体现。尽管这些公司的股价在短期内有所上涨，但长期来看，相较于2020年年中的股价高点，目前已有近乎腰斩的态势。

光刻胶领域的三家领军企业：上海新阳、南大光电与彤程新材

上海新阳，虽涉足光刻胶领域时间不长，但其在晶圆制造和先进封装用电镀液及清洗液以及半导体封装用电子化学材料领域已有显著成就。目前，该公司正全力开发高端光刻胶产品，包括ArF干法光刻胶、KrF光刻胶以及i线光刻胶等，用于逻辑和模拟芯片制造。经过客户基础工艺考核，其新产品已通过验证，并计划于2022年逐步取得订单，实现小批量生产和销售。

南大光电作为光刻胶领域的新秀，自2017年开始承担193nm光刻胶材料的研发与产业化项目以来，便备受关注。其控股子公司宁波南大光电自主研发的ArF光刻胶产品已成功通过客户50nm闪存技术平台验证，成为国内首只通过产品验证的国产ArF光刻胶。南大光电已在宁波建成光刻胶生产线，并计划满足90nm-14nm工艺制程要求的年产25吨产能规模。

与上述两家企业不同，彤程新材选择通过外延并购进入光刻胶领域。该公司通过成立全资子公司上海彤程电子，收购北京科华和北旭电子的股权，成为两家公司的第一大股东。北京科华和北旭电子是国内少数实现中高端光刻胶国产化的厂商。彤程新材计划投资建设年产1.1万吨半导体、平板显示用光刻胶及2万吨相关配套试剂项目，预计于2025年达产。

在研发进度上，晶瑞股份虽然已有低端光刻胶收入，但在高端光刻胶研发上进度较慢。南大光电与上海新阳在研发上的投入较大，且具备一定的龙头之姿。预计南大光电将率先实现高端光刻胶ArF的量产，但其产能规模相对较小，如果不扩大产能，未来在光刻胶业务的收入上可能会落后于上海新阳。

总体来看，这三家公司在光刻胶领域均有显著进展和投入。随着半导体行业的快速发展，光刻胶作为关键材料，其市场需求将持续增长。这三家公司凭借其技术实力和积极扩张的态势，有望在光刻胶市场中占据重要地位。

值得一提的是，下游厂商对光刻胶的质量要求极高，产品认证时间长。能够率先获得下游客户认可的企业将获得更多的先发优势。这三家公司将继续在技术研发和产能建设上投入巨大努力，以满足市场需求并赢得更多客户的认可。