宝能系勾勒退出万科路径

不久前，万科独立董事刘姝威的一声呼吁，让市场瞩目聚焦于深圳钜盛华股份有限公司（以下简称钜盛华）的资产管理计划。一时间，关于钜盛华的资管计划是否退出以及如何退出的问题成为市场热议的焦点。如今，答案揭晓，钜盛华将通过清算九个资产管理计划来处置持有的股份。

对于这一决策，业内人士普遍认为这是宝能系处置万科股份的第一步。钜盛华的相关公告揭示了这些资管计划的清算途径，主要是通过大宗交易或协议转让来完成万科股份的处置。据了解，钜盛华作为委托人的资产管理计划共持有万科约11.42亿股股份，占万科总股本的10.34%。这些杠杆为两倍的资产管理计划中，七个已经于去年底到期，合计持有万科股份的近七成。

追溯至这些资管计划的由来，我们可以注意到一些细节。例如，安盛1号资管合同的生效时间为五年前，存续期为两年。在万科的一系列公告中，钜盛华通过资管计划在二级市场买入万科股份的时间和规模也被详细披露。粗略计算，钜盛华九大资管计划的增持总额超过二百亿元。以万科的股价计算，这些资管计划的市值已近四百多亿，账面浮盈超过百亿。

关于市场影响，金融分析师廖鹤凯表示，通过大宗交易或协议转让对市场影响有限，这种方式可以避免市场波动，并且受让方可以长期持有。那么，谁是可能的接盘方呢？市场对此充满猜测。

万科年报显示，深圳地铁已成为其大股东，而宝能系仍是第二股东。宝能系的剩余股份将通过多个子公司持有。在此情况下，宝能系在万科的董事会并无席位，使得其位置略显尴尬。研究总监严跃进认为，宝能系的退出是符合市场预期的，通过减少持股比例来降低资金压力。

对于如何转让这些股份，投行人士认为，A股市场更倾向采用协议转让方式，但可能会面临诸多挑战。深圳地铁作为第一大股东是否会接盘是一个重要的问题。有私募人士指出，此次清盘的关键在于未来接盘者的报价意愿。若接盘者众多，采用大宗交易模式可能更有利于保障宝能系的投资收益。

宝能系在万科的投资可以说是收获颇丰，但其在管理层的位置尴尬也让市场对其未来动向保持关注。宝能系是否会选择时机退出，成为市场关注的焦点。

总体来看，宝能系的决策将受到市场多方面的关注与解读。从投资者的角度看，这一***将带来深远的影响。无论是对于万科还是宝能系，这都是一次重要的考验。未来走向如何，尚需拭目以待。关于宝能系在万科A股的投资收益及其未来动向

在4月3日的万科A收盘价计算下，宝能系持有万科A股市值约为943.27亿元。以此计算，宝能系的账面整体浮盈达到了惊人的约500亿元。这一数字令人瞩目，体现了宝能系对万科投资的强大盈利能力。

宝能系的收益不仅仅体现在市值增长上，其通过万科股权获得的分红也十分可观。截至2017年12月31日的数据披露，以万科每股末期股息0.9元计算，宝能系在2017年就从万科处获得了高达25.24亿元的分红。而在2016年，这一数字为22.15亿元。短短两年内，宝能系通过万科股权获得的分红总额达到了惊人的47.39亿元。

除了静态的收益，宝能系还通过动态的股权质押操作获得了大量的融资。据统计，自2018年以来，钜盛华对万科股票进行了多次解除质押并再质押的操作，次数已达5次。有机构预测，钜盛华年内通过质押万科股份获得的融资金额可能超过170亿元。

面对如此丰厚的收益，人们自然关心宝能系的未来动向。上海明伦律师事务所律师王智斌认为，宝能系退出的可能性相当大。特别是在深圳地铁介入后，宝能系控制万科的可能性进一步降低。宝能可能会选择渐进式的退出方式。即使宝能系被清算了10.34%的股份，由于其持股比例仍然较大，通过二级市场抛售退出的可能性较小。更可能的是通过大宗交易或协议转让的方式退出。

对于宝能系可能的退出，业内人士认为这将对万科产生重大影响。例如，管理层的稳定性可能会增强，企业的经营也可能得到进一步提升。王智斌提醒，宝能系的退出存在难点，其持有的股份数量较大，退出的节奏可能会对万科股价和投资者情绪产生影响。万科管理层可能设置一些障碍来阻碍宝能系的退出。针对这一问题，万科集团表示，目前并未获得关于宝能系进一步的信息。

无论宝能系的未来动向如何，其目前在万科的投资已经取得了显著的收益。其未来的决策无疑将受到市场各方的密切关注。