优质银行股近可守远可攻

银行板块的投资价值一直是A股市场热议的话题。对于看好者而言，银行业具有强大的盈利能力，PB估值处于历史低位，且行业整体的稳定性令人印象深刻。也有投资者担忧其长期再融资的问题，以及面临的经济衰退风险和低利率环境的不确定影响。

那么，究竟应如何看待银行的投资前景呢？本文不从传统的估值角度进行分析，而是从资金面和基本面出发，探讨银行股的近期与远期走势。

从资金面角度看，银行股展现出了独特的类债属性。投资性质的资金注重稳定收益与无风险收益之间的对比。当前，随着央行流动性的补充，国内10年期国债收益率创新低，而银行股的平均股息率却相对可观。这意味着银行股从投资角度看，具有极高的吸引力，稳定的股息率封杀了其下跌的空间。

而从投机角度看，短期市场情绪对银行股并不利好，但从长远来看，银行股的配置价值依然被投资资金所认可。历史上，银行股也曾受到投机资金的青睐。而且，随着全球经济复苏，银行业作为经济的血脉，有望受益于整体环境的改善。

接下来，从基本面角度分析，银行业短期经营并未受到疫情的冲击。尽管疫情给经济带来短期压力，但我国疫情得到控制，且有望在全球疫情中扮演后勤基地的角色。新出炉的经济数据也显示出银行业的亮点。例如，金融业活动指数依然位于扩张区间，银行业的经营保持稳定。广义货币和贷款余额的增长也显示出银行业在规模上的稳定增长，有助于稳定业绩。

在长期发展的视角中，银行业面临换挡期，需要重新寻找发展路径。许多银行已经开始积极布局未来，如招商银行在资管领域的布局，始终走在行业前列。

银行股的投资价值不容忽视。无论是从投资角度还是投机角度，银行股都展现出独特的吸引力。虽然面临一些挑战，但长期发展的前景依然值得期待。对于投资者而言，关注银行股的配置价值，寻找合适的投资机会，将是未来投资策略中的重要一环。招商银行：领先同业的资管先锋

招商银行的每一步都走在行业前列，这种领先地位并非偶然，而是其实力、远见和创新精神的体现。早在2014年，招行便率先布局资管业务，凭借着敏锐的洞察力，不断拓展业务边界。从最初的代销公募基金，到理财业务、家族信托、私募基金等，招行的资管业务如同展翅的雄鹰，不断攀升。

在招行的战略布局下，其零售非存款受管资产得到了迅猛的发展。如图2所示，仅6年时间，这一数字便从不足2万亿跃升至接近6万亿，增长幅度超过200%。这一成就的背后，是招行深厚的客户基础、专业的资管能力和稳健的风险管理。最近，招行更是动作频频，先后成立了理财子公司并获得了基金投顾资格，标志着其资管业务布局已渐趋完善。未来，这些布局有望帮助招行实现轻资产增长，摆脱对规模的依赖。

平安银行：零售业务的华丽转身

平安银行是另一家值得关注的银行。近年来，其在谢永林行长的领导下，进行了激进的业务转型。从之前的小微业务转向零售业务，平安银行依托大股东平安集团的资源优势，快速扩展客群，同时压缩对公业务，全力支持零售业务。

这一转型的效果立竿见影，如表1所示，零售业务的营业收入占比在短短三年内从30.59%提升至58%。不良偏离度也有显著好转，这说明平安银行的资产质量得到了实质性的提升。虽然还有诸多问题待解决，但平安银行的转型力度和前景已让投资者看到了希望。

兴业银行：商行投行的战略布局

兴业银行一直以其敏锐的市场洞察力和创新能力受到业界关注。尽管近年来监管机构对同业业务加强了监管，但兴业银行在投研方面的优势依然显著。

随着债券注册制的推进，直接融资市场将迎来巨大的商业机会。兴业银行在投行业务中的债券承销业务是其优势之一。2019年，兴业银行的债务融资工具承销规模超过5200亿，连续两年全市场排名第一。这表明兴业银行在商行投行的业务布局上已走在前列，符合未来银行业的发展大方向。

银行股在短期内凭借其极高的股息率、业绩稳定性和充足的流动性，展现了类似于债券的特性。而从长远看，银行业即将进入新的赛道，那些能提前布局并快速适应变化的优秀银行，如招商银行、平安银行、兴业银行等，有望在未来的竞争中脱颖而出，为投资者带来可观的收益。