频遭大股东减持质押 口子窖资本市场动静不小

不久前，口子窖因股东违规操作而受到上交所的批评。最近，这家公司又发布了一系列公告。在4月3日，口子窖宣布使用部分闲置募集资金购买理财产品，具体是购买海通证券的“一海通财·理财宝”系列收益凭证，金额高达5000万元，到期日为2019年3月31日。这一举措引起了市场的广泛关注。

与口子窖公司利用闲置资金购买理财产品形成鲜明对比的是，其大股东频繁进行质押融资和减持。近期，口子窖的大股东刘安省更是频繁进行质押和解质押操作。

公告显示，刘安省在短短几天内多次进行股票质押和解质押。值得注意的是，口子窖股东的质押比例相当高。根据口子窖2016年的财报，公司前十大股东中，除了一位境外法人外，其余境内法人及自然人的股份状态均为质押。实际控制人徐进、刘安省及其一致行动人共持有本公司约2.86亿股的股本，其中已质押的股票占到了总数的35.54%，比例高达16.96%。

业内人士分析，股份大量被质押可能会引发一系列问题。一方面，这表明上市公司大股东的现金流可能存在问题；另一方面，质押股票也存在被平仓的风险，可能对股价造成冲击。

除了质押问题，口子窖还因股东违规减持而受到上交所的谴责。冯本濂作为口子窖的监事，曾在定期报告披露前30日减持公司股票，这一行为构成了违规。上交所对此做出了严厉的纪律处分，并对冯本濂予以公开谴责。冯本濂长期在口子窖从事财务相关工作，此次因误操作导致的违规减持令人遗憾。

对于这一系列***，口子窖的未来发展前景引人关注。一方面，公司利用闲置资金购买理财产品，展现出了一定的资本运作能力；另一方面，大股东的高频质押和减持行为，以及股东的违规操作，无疑给公司的股价和形象带来了一定的压力。

白酒行业专家分析认为，口子窖股东频繁质押很可能是变相的减持。随着部分大股东年纪的增长，他们可能会选择减持。这种行为对公司的长期发展来说无疑是一个挑战。

依据口子窖公司于2018年1月12日发布的公告，冯本濂先生的减持计划实施，旨在优化其个人资产配置，而不会对公司的治理结构、股权结构或持续经营产生显著影响。在减持计划实施前，冯先生直接持有公司股份436万股，占总股本的0.73%。公告日截止时，他的持股比例降至0.56%。值得注意的是，公告中并未提及任何违规操作。

尽管口子窖公司未公开提及股东冯本濂及GSCP Bouquet Holdings SRL的减持行为可能存在的关联，但从两者的减持频率看，业内人士猜测二者可能有密切关联。尤其是从2017年7月10日至11月6日，GSCP Bouquet Holdings SRL大幅减持公司股本3600万股，持股比例大幅下降。

更为引人关注的是，口子窖公司的股价在两大股东减持结束后的第二天开始下滑。从2017年全年股价持续上升的趋势，到减持截止后的下滑通道，这种变化似乎与股东的减持行为存在一定的关联。白酒行业的上涨行情为股东们提供了减持的良机。而股价下滑后，两大股东的减持动作也明显放缓，进一步印证了其套现获利的意图。

实际上，早在2016年，口子窖就经历过大规模的减持。当时GSCP Bouquet Holdings SRL计划减持不超过9552.06万股。值得注意的是，这两次减持的背景不同，却都对股价产生了影响。第一次减持后，公司股价持续下跌；而第二次则在股东减持期间依然能保持股价上涨，直到减持后期才进入下滑通道。这显示出股东减持与股价波动之间复杂的关系。专家分析认为，这可能是由于白酒板块在当时受到市场资金的追捧，对股东减持的负面影响有所抵消。但总体来看，主要股东的减持行为仍会对股价产生一定的压制作用。

除了股东减持行为外，口子窖的股价上扬与其良好的业绩表现和白酒行业的整体繁荣密不可分。近年来，口子窖在白酒市场的回暖背景下表现良好，其业绩稳步增长也为股价上涨提供了支撑。口子窖内部发展呈现向高档酒集结和向安徽省内市场收缩的趋势。尽管其在省内市场的高档白酒表现强劲，但在市场开拓方面仍需加强力度，尤其是在省外市场和中低档酒领域的发展上还需取得突破。因此专家认为，未来口子窖应继续加大中高档酒发展力度，并在市场拓展方面寻找新的增长点。