创业板注册制带来新变化 创业将是新周期“关键

创业板迈入崭新纪元，市场热点再度燃烧

随着下周创业板正式步入崭新的2.0时代，市场迎来新一轮的变革。个股涨跌幅限制调整为20%，标志着市场活跃度的进一步提升。方正证券研究所的最新报告为我们深度解读了这一重大变革背后的市场态势。

核心观点：

尽管市场短期波动加剧，但大盘回落空间有限，反弹欲望强烈。从技术层面看，大盘仍呈“上升三角形”运行态势，本周有望先抑后扬，继续挑战年内高点。

盘面解读：

上周，受到外部美元持续走低、纳指连创历史新高以及内部央行政策调整等多重因素影响，大盘走势跌宕起伏。创业板注册制的全面落地前夕，场外资金观望为主，场内资金活跃度维持。市场热点频繁转换，机构加速调仓，市场情绪波动较大。上周大盘最终以上涨0.61%收盘，创业板下跌1.36%。

市场分化继续存在，热点难以持续，个股活跃度降低。量能难以释放，赚钱效应降低，亏钱效应仍存。上周表现较好的板块为食品饮料、电力、文化传媒等，而半导体、军工等板块表现较弱。

技术分析：

从技术面看，上周大盘先扬后抑，盘中波动加大。日线技术指标显示，大盘震荡加剧，量能急剧萎缩，市场杀跌动力减缓，短线有继续反弹要求。分时图技术指标也显示出大盘的反弹潜力。综合分析，我们认为短线大盘还将震荡加剧，但反弹欲望较强，技术上仍处于“上升三角形”运行态势。

基本面洞察：

新股批量发行、批量上市已成为A股市场的一道独特“风景线”。这一变化是新股发行注册制改革的必然结果。市场预测显示，8月将有大量新股发行，但我们的观点是，尽管市场面临资金流出压力，但大盘将不跌反涨。7月市场成功承受了巨大压力，形成了难得的牛市氛围。在市场热点全面扩散、场外资金不断涌入的情况下，市场有能力承接住新股发行带来的资金压力。

创业板的新纪元带来了市场的崭新变化。尽管短期波动加大，但市场活力四溢，机会与挑战并存。让我们一起期待这一新时代的市场表现！A股市场展现强大韧性，压力与赚钱效应成正比。在8月，“大小非”解禁规模显著减小，IPO数量虽增多但融资规模可能缩减，资金压力虽存在但低于前几个月。市场即将迎来创业板注册制的落地，这标志着沪深两市全面进入注册制时代。创业板注册制的实施，意味着交易规则的重大改变，这对市场的交易路径将带来深刻影响，市场对新规则需要一个适应过程。

我们一直强调，创业板注册制的改革难度高于科创板。科创板的注册制改革是全新的增量改革，对市场的影响相对较小。创业板作为存量市场，注册制的实施将直接影响其涨跌停板交易规则，这对市场产生的冲击是不确定的。本周创业板将全面实施注册制，涨跌停板幅度限制扩大至20%，市场对新规则持观望态度，这也导致了近期市场波动加大，交易量能难以释放。

视觉因素对市场投资情绪的影响也不容忽视。每天涨停板家数的变化对于已经习惯原有交易路径的投资者而言，仍然会带来情绪上的冲击。去年科创板上市以来，其与创业板的活跃度对比显示出创业板的活跃度高于科创板。本周创业板即将实施新的交易规则，市场对新规则的期待与担忧并存，其影响还需进一步观察。

我们对创业板注册制的改革充满期待与希望，认为这是第三个经济周期的“关键词”。新的经济周期将以资本扩张为动力，以先进制造业为核心，这将激发年轻人的创业热情，释放工程师红利。这个经济周期的特点是资本活跃、经济活跃、市场活跃。对于A股市场而言，新的经济周期将带来新机会、新活力。

操作策略上，尽管新的交易规则对创业板的影响还有待观察，但全面注册制时代的即将到来是不可避免的。新的经济周期充满朝气与活力，A股市场也将如此。我们强调轻指数、重个股，把握市场新热点，关注金融、电气设备、军工、化工、环保、农业、有色及二线蓝筹股。对于股价严重透支未来的股票要坚决回避。

面对创业板的注册制改革，我们充满期待。这是一个新的起点，一个充满机遇与挑战的时代。让我们共同迎接这个时代的到来，共同探索新的投资机会，共同开创美好的未来。