挂牌精选层：严格信披+全程风险提示

本报记者杨成万报道

为了推动挂牌公司股票公开发行并在精选层挂牌工作的顺利进行，全国股转公司近期修订了《全国中小企业股份转让系统临时公告格式模板》。这一新规定旨在引导挂牌公司规范履行信息披露义务，让投资者更全面地了解挂牌公司情况。该规定呈现出两大特点：一是对信息披露的要求非常具体和明确，具备强烈的可操作性；二是高度重视风险提示。

不论是在筹备、申请还是审议阶段，挂牌公司都需要按照模板要求进行信息披露。这被认为是新三板各大分层中信息披露最为严格的板块，与主板、中小板、创业板和科创板的差距几乎无二。

在筹备挂牌阶段，公司需披露关于筹备股票公开发行并在精选层挂牌的相关工作提示性公告。如已签订相关协议或计划启动此项工作，必须详述进展和具体计划。尚未实际开展筹备工作的公司，应明确未来的计划安排，并向公众说明。

在申请挂牌阶段，企业需要向中国证监会派出机构提交相关备案材料。收到受理函时，必须公开包括证监局名称、辅导备案函号、辅导备案日期和辅导机构等详细信息。成都某券商投行业务负责人指出，上市辅导是每家企业的必修课，并需向证监会备案以便得到指导。若需要变更股票公开发行辅导备案板块或完成验收，都需及时披露相关信息。若验收未通过或终止撤回，应说明具体原因。

在审议阶段，挂牌公司董事会需审议并披露关于股票公开发行的相关议案，内容包括议案审议的时间、审议情况、发行数量、定价方式等。

特别值得注意的是，无论在哪个阶段，挂牌公司在公告中都必须充分揭示风险。包括但不限于股票公开发行的申请可能无法通过审查、因发行失败而无法进入精选层等风险。对于未披露最近一年年度报告的 company，应在公告中说明存在不满足进入精选层条件的风险。业内人士指出，公告中必须明确披露符合进入精选层的财务条件，并结合公司已披露的最近两年财务数据给出明确结论。

公司若目前处于基础层或在挂牌不满12个月时，需在公告中说明公司目前的状态及进入创新层后方可申报公开发行的必要性。公司也需揭示因未能进入创新层或未在挂牌满12个月后而无法申报的风险。这一新规定无疑为投资者提供了更加透明、准确的信息披露，有助于他们做出更明智的投资决策。关于挂牌公司进入精选层的风险提示及专家观点

针对挂牌公司考虑进入精选层的情境，如果存在任何不得进入的情形且这些情形尚未消除，公司应就相关情况做出详尽的说明，并向投资者明确提示可能的风险。这是对投资者负责任的重要步骤，也是维护市场公平与透明的必要措施。

专家观点一：风险提示的重要性

云资本董事长皮任远指出，我国股***期存在炒新现象，这一现象导致了二级市场在定价机制上的失效，新股发行往往出现“三高”现象。数据进一步显示，新股首日的接盘者主要是个人投资者，而历史经验告诉我们，这些投资者往往面临亏损的风险。对于即将进入精选层的挂牌公司，其风险提示的重要性不言而喻，只能加强不能有任何削弱。

专家观点二：法律视角的信息披露

四川省智见成律师事务所的合伙人、主任律师杨川平从法学角度阐述了其观点。作为面向公众的新三板挂牌公司，尤其是那些向不特定投资者公开发行股票并在精选层挂牌的公司，必须严格遵守法律法规，如实履行信息披露义务。从法律角度而言，只有当公司充分披露了所有关键信息，并在出现风险时能够证明已经尽到了告知义务，才能免责。只有这样，“买者自负”的法理才能真正被投资者接受和认可。

从两位专家的观点中，我们可以清晰地看出，无论是从市场运作的角度还是法律的角度，挂牌公司在考虑进入精选层时都应对相关风险进行充分的说明和提示。这不仅是对投资者负责的表现，也是维护市场稳定和公平的必要举措。投资者在做出决策时，应充分了解并评估相关风险，做到明智投资。