债券存托（债券的特点）

关于美国存托凭证及相关概念的解释与探讨

一、美国存托凭证的性质

美国存托凭证（American Depositary Receipt，简称ADR），又称为存券收据或存股证，是在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。ADR面向美国投资者发行并在美国证券市场交易，是存托凭证的一种类型。由于美国有关证券法律的规定，在美国上市的企业必须在美国注册，因此像新东方这样的在中国注册的企业，只能通过存托凭证的方式进入美国的资本市场。

二、存托凭证的含义

存托凭证（Depository Receipts，简称DR）是一种金融衍生工具，属公司融资业务范畴。它是以境外证券为基础在境内发行，代表境外基础证券权益的证券。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。

三、存托凭证和股票的区别

存托凭证与股票的区别在于，存托凭证是将已经上市的股票以凭证的方式在另一交易所上市流通，而非公司首次上市。虽然存托凭证并非在公司上市的交易所交易，但凭证持有者与持有股票的人享有相同的权利，包括收益、分红、参加股东大会以及行使投票权。

四、美国股票的存托管费

关于美国股票的存托管费，股票托管费是免费的。其他的费用，如交易佣金、交易征税、自愿性公司行动等，都有明确的收费标准。特别是存托证券（ADR）的托管费，经美国存管信托公司决定的，按每股每年0.02美元收取。

五、债券的特征

债券作为一种债务工具，其主要特征包括：面额固定、期限明确、利息支付固定以及还款性。这些特征保证了债券的投资者能够明确了解他们的投资金额、投资时间以及预期的收益。

六、美国存托股票（ADS）与美国存托凭证（ADR）的区别

ADS和ADR都是在美国市场上代表外国证券的存托凭证。但它们的主要区别在于，ADS是代表外国公司的股票在美国直接上市交易的一种形式，而ADR则是代表外国公司的证券在美国柜台交易市场或交易所交易的一种形式。简单来说，ADS是直接在美国市场上市的股票，而ADR则是基于这些股票的凭证。两者在流通性、价格透明度和市场深度等方面可能存在差异。尽管两者都能为投资者提供投资外国公司的机会，但ADS的投资者可能会享有更高的市场流动性。两者具体的区别可能会因市场环境和具体公司的特性而变化。因此投资者在选择投资哪种产品时需要根据自己的需求和风险承受能力进行决策。在美国股票交易所，众多外国公司的股票以存托凭证（ADR）的形式进行交易，这是一种特殊的交易方式。由美国存托银行发行的ADR，每一个单位代表着一种或多种外国股票，或者是一部分股票。持有ADR的投资者，实际上拥有其所代表的外国股票的权益和凭证。

以CanCorp为例，这是一家在加拿大股票交易所交易的公司。虽然其股票价格以加元计价（如5.75加元，相当于约5美元），但美国的投资者并不需要直接在加拿大购买。这是因为有一种便捷的方式：美国银行会购买一定数量的CanCorp股票，然后发行相应数量的ADR。这个过程中，ADR与CanCorp股票的比例可能是2:1，也就是说，每份ADR代表了该公司两份股票的价值，理论上应该售价为10美元。

而美国存托股份（ADS）是ADR所代表的实际基础股票。换句话说，ADS是实际交易的股票，而ADR则代表了这些ADS的集合。对于美国的投资者来说，如果他们想要投资CanCorp，他们可以通过购买ADRs来实现。这些ADRs相当于投资者想要购买的CanCorp股票的金额凭证。在这个过程中，ADRs代表了投资者所购买的股票权益，而ADS则代表了他们投资CanCorp的基础资产。

这种交易方式不仅简化了跨国投资的过程，还为投资者提供了更多的选择。无论是想要投资的外国公司，还是想要寻找投资机会的投资者，都可以通过ADR和ADS来实现他们的目标。这种交易方式的出现，无疑是全球金融市场的一大创新。