瑞银：降安踏评级至“中性” 目标价44.15元

瑞银近期发布了一份报告，针对安踏体育的投资策略进行了重新评估。报告中指出，基于现金流折现率进行估值，安踏体育的股价目标被调整至更具现实性的水平。原先被视为“买入”的优质股票，现已降至“中性”，其股价目标从原本的45元下调至44.15元。这一调整反映了安踏体育当前较高的估值现状。值得注意的是，该行在去年的预测市盈率达到了惊人的22倍，已经超出了过去三年的平均水平（14-21倍）。

报告中进一步预测，安踏直销业务的增长将带来更大的运营资本投资需求。随着业务的扩张，预计中期投资资本回报率（ROIC）可能会有所回落。尽管如此，安踏代理的FILA品牌业务的增长潜力依然被瑞银看好。为此，该行上调了公司2018年至2020年的销售预测，增长幅度在2至4%之间。

报告也提到了安踏在多品牌策略上的投资预期增加。为了应对这一变化，瑞银上调了安踏的广告和推广开支预测。对其2018年至2020年的每股盈利预测进行了相应的下调，调整幅度分别为5%、6%和6%，预计的盈利数值分别为1.38、1.61和1.85人民币。

这一报告的发布，无疑为投资者提供了更为详尽和深入的视角来看待安踏体育的未来走向。在直销业务增长、多品牌策略投资以及广告推广开支等多个方面，瑞银给出了自己的预测和判断，对于投资者来说具有重要的参考价值。报告的文体风格鲜明，内容生动，既体现了金融分析的严谨性，又不失吸引读者的流畅性。