大摩：降中燃(00384.HK)目标价至28.5港元 评级“减

摩根士丹利发布报告指出，中燃（股票代码：00384.HK）全年业绩符合市场预测。该集团对自身的业务拓展展现出积极态度，上调了2019至20年度的用户接驳目标，增长幅度达到4%至10%。不仅如此，对于2021年的销量指引，中燃更是预期将有超过25%的增长。目前，新接驳的用户数量已经录得显著增长，达到了14.5%。集团也更新了购股权协议，为未来的发展铺平了道路。

尽管中燃的盈利增长势头强劲，但摩根士丹利指出，这种增长主要来源于一次性收入，实质上，集团的盈利质素有所下降。报告还显示，该集团的应收账款数量较高，资本开支也出现了显著上升。预计2019至20年的资本开支将达到90至100亿元，相比之下，2018财年的该数字为65亿元。这一趋势可能会令中燃在未来几年内呈现负自由现金流的状况。

在估值方面，摩根士丹利给出了中燃2019年的市盈率预测为21.5倍，企业价值为15.5倍。相较于同行业其他公司，中燃的估值出现了溢价。基于以上分析，摩根士丹利重申其评级为“减持”，并将目标股价从之前的29港元下调至28.5港元。这暗示中燃的股价仍有13%的下行空间。

目前，中燃的股价为31.65港元，跌幅达到2.91%。其市值在交易暂歇时达到最新数据，总市值达到惊人的1572.54亿港元。市场活动方面，今日成交额为1.05亿港元。尽管面临一些挑战，但中燃依然展现出强大的市场吸引力和广阔的发展前景。