债券市场短期维持震荡 短期观望为主

7月5日，定向降准政策的实施如同一缕清风，提振了市场情绪，使得债券市场呈现偏强震荡的态势。国债期货市场的主力合约在这一天里，小幅收涨，而国债活跃券的收益率则下行超过1BP。

这一天，市场资金面的宽松状态、配置需求的持续向好以及全球贸易形势下的避险情绪依然存在，为债券市场的继续走强提供了有力支持。短期内的不确定性因素较多，使得部分机构选择以观望为主。

在定向降准的利好刺激下，银行间现券市场上主要利率债的收益率一度下行2-3BP。其中，十年期国债活跃券的收益率在日内经历了一波小幅波动后，较上日收盘价有所下行。中金所国债期货方面，两大主力合约的持仓量明显减少。

对于市场人士来说，当前的环境既有利好的因素，如全球贸易形势的避险情绪、国内经济状况以及货币政策环境等，也存在一些不确定性因素，如贸易形势的变化和7月流动性的扰动等。这些因素给市场带来了一定的回调压力，因此投资者需谨慎行事，暂时观望为主。

国泰君安证券的覃汉团队指出，目前市场正处于一种内忧外患的局面，虽然经济数据已经出现疲态，但整体仍然有韧性。货币政策已经全面转向，但政策转向的过程并不轻松。在这种背景下，市场的博弈氛围将持续发酵，长端利率正在演绎一波流行情。

华创证券的屈庆团队则认为，目前债市的核心驱动因素仍是股票市场低迷引发的避险情绪。一些之前支撑利率下行的因素正在悄然变化，对债市产生不利影响。供给压力和汇率风险始终存在，一旦股市企稳反弹，债市的交易行情就可能接近尾声。

债券市场的未来走向充满了变数。投资者需要密切关注市场动态，谨慎决策，才能在这个充满挑战的市场中寻找到投资机会。