小米绩后崩盘价值投资时机出现？

最近，小米集团（SEHK1810）发布的最新业绩报告让股价经历了一波小幅震荡。从高位数据来看，现价已经下跌了超过4成，那么，这是否意味着投资者应该趁机进场吸纳呢？

实际上，这次盈利倒退的幕后推手是非经常性开支。虽然小米的收入和毛利分别实现了8.2%和40.6%的年度增长，但经营溢利却出现了近6成的衰退，而净利润更是按年下跌了超过8成。看似惨淡的数据背后，却隐藏着一些积极的变化。

盈利大倒退的主要来源是投资公允价值变动。在最近的季度里，投资公允价值变动录得近20亿人民币的亏损，而去年同期则盈利超过30亿人民币，这使得整体盈利出现了大幅波动。但实际上，经过调整的净利润却实现了约25%的同比增长，这表明小米的定价能力和营运效益正在持续改善。

深入剖析数据，我们发现毛利和经调整净利润的增幅都大幅领先于收入增长，这充分展示了小米盈利能力的显著提升。在今年第三季度，小米的毛利率达到了18.3%，同比上升了4.2个百分点，这主要得益于集团升级策略的持续推进，尤其是智能手机业务的出色表现。

互联网服务业务作为小米的另一大收入来源，也继续带来高边际收益。该部门的毛利率达到了73.6%，按年上升了13.2个百分点。这表明小米在核心业务上的盈利能力正在逐步增强。

除了传统的手机业务和互联网服务业务，小米还踏入了智能电动汽车市场。这一新领域为小米的未来增长带来了巨大潜力。随着智能电动汽车量产的推进，小米的估值有望逐渐复苏。

虽然小米的业绩表面上有衰退的迹象，但实际上其核心业务的盈利能力正在持续改善。对于长线投资者来说，这是一个值得关注的机遇。股价的调整为投资者提供了一个良好的买入机会。随着小米在智能电动汽车领域的进一步发展，其未来的增长前景依然明朗。