IPO新政埋下五大隐患

为了健全新股发行体制并强化市场约束机制，中国证券监督管理委员会日前发布了《关于深化新股发行体制改革的指导意见》。这一举措旨在使新股发行更加市场化，并遏制新股发行中常见的高发行价、高市盈率、高超募资金的“三高”现象。从率先试水IPO新政的三只中小板新股的实际情况来看，问题依旧突出。

这三只新股的发行市盈率依然居高不下，市场人士对此表示担忧。尽管新股发行制度进行了第二轮改革尝试，但高发行价的现象依旧普遍存在。例如，老板电器、天广消防和涪陵榨菜等公司的发行价均接近或超过主承销商在路演现场给出的估值上限。

在此次改革中，扩大了询价对象范围，包括网下机构投资者在内，加入了一系列新的机构投资者，如阳光私募、风险投资公司、实体企业、上市公司等。此举旨在使新股定价更加合理。一些市场人士担忧，扩大询价范围可能会带来更多的隐患。他们认为，更多的资金涌入一级市场，但由于发行依然受到控制，高市盈率发行现象可能无法根本遏制。

《指导意见》还允许风险投资企业参与新股询价，这一改革举措的目的是进一步扩大询价范围。这也引发了投资者的担忧。他们认为，风险投资企业的加入可能会加剧一级市场的竞争，使得“三高”现象更加严重。一些大型央企的人士甚至担心，一旦有资质不错的项目出现，询价对象可能会遭到哄抢。

虽然《关于深化新股发行体制改革的指导意见》旨在使新股发行更加市场化并遏制“三高”现象，但从实际效果来看，问题仍然存在。市场人士呼吁，未来的改革应更加注重投资者的利益，确保新股发行制度的公平、公正和透明。监管部门也需密切关注市场动态，及时采取有效手段，保护投资者的合法权益。