PTA 检修如火如荼 已进入去库周期

报告要点概览

在全球原油市场上，短期油价持续受到地缘******的冲击，展现出动荡的态势。特别是在美国，两大重要原油管道的投产，解决了从Permian至墨西哥湾的原油管道运输瓶颈问题。这并未带来美国原油产量的爆发式增长。尽管技术进步和低成本井对高成本井的替换导致页岩油产量持续增长，但增幅有限。OPEC+的减产执行率保持较好，而中东地区的频繁地缘******，如沙特的爆炸袭击，对全球原油供给产生较大影响。美国页岩油公司的经营性现金流状况恶化，全球经济持续疲软和油价低迷使得页岩油气勘探开发的融资水平创新低。

全球经济的变化也反映在PTA市场上。随着中美贸易谈判的利好消息传出，以及温度下降带来的冬服订单需求，下游织机库存保持稳定。PTA装置检修的开展使得PTA负荷率显著下滑，进入去库周期。在供给相对偏紧的情况下，市场期待下周的走势。

投资建议方面，大炼化的顺利投产并贡献盈利的企业值得重点关注，如恒逸石化、恒力石化等。C3产业链的龙头企业，如卫星石化，也展现出良好的景气。随着国内油气“增储上产”政策的推进，国内油企的资本支出持续增加，油服及相关配套板块的企业如中海油服、杰瑞股份、石化油服等，其订单、营收及业绩持续增长，值得重点关注。

投资者也需警惕可能的风险提示。国际油价的大幅下滑和全球经济增速的显著下滑都可能对投资造成影响。投资者在做出决策时，必须全面考虑各种风险因素。 （长江证券）

这份报告深入剖析了全球原油市场和PTA市场的现状，以及对未来走势的预测，同时给出了相关的投资建议和风险提示，是一篇具有很高参考价值的行业报告。