金属及材料行业：稀土从周期金属升级为新能源

稀土新能源汽车的飞速发展，永磁电机对稀土的需求日益显现。据预测，到2025年，新能源汽车和风电领域对稀土的需求拉动占比将达到约35%。随着工业电机领域的减排需求增加，永磁电机的渗透率正在逐步提升，目前虽然仅有约3%的渗透率，但未来增长空间巨大。稀土已从周期金属跃升为新能源金属，凸显了其在新能源领域的重要性。

我国在全球稀土产业链中的掌控力强大，稀土是我国的重要战略金属。行业前景广阔，预计未来较长时间内，稀土市场将呈现量价齐升的态势。行业竞争格局在国家管控下继续改善，龙头公司的竞争优势更加明显。

稀土的价格也在持续上涨。例如，氧化镨钕的价格已经从历史低位25万元每吨上涨到现在的约109万元，呈现出震荡上行的趋势。同样，碳酸锂的价格也在持续攀升，预计高锂价将持续至少到2023年。

除了稀土之外，其他新能源材料也表现出强劲的增长势头。铜箔、电池铝箔、铝塑膜等行业的需求都在快速增长，同时行业壁垒较高，竞争格局清晰。其中，电池铝箔的供需格局持续趋紧，未来几年的供应缺口较大。

三元前驱体、4680电池等相关领域也表现出强劲的发展势头。随着特斯拉4680电池产能的提升和美国新能源车政策支持的加大，高镍三元的发展前景更加广阔。镍市场的供需格局也呈现出紧平衡的状态，预计镍价将全年高位震荡。

新能源行业的发展前景广阔，稀土及相关材料的需求将持续增长。投资者需关注新能源板块的成长确定性、利润增长的确定性以及边际变化的相对确定性。也要注意新能源需求不及预期、供应格局恶化和价格下跌等风险。（招商证券）