上峰水泥：多维布局 打开成长天花板

公司年度报告揭晓：2020年全年业绩概览

随着公司发布的2020年年报，其全年业绩表现浮出水面。公司在这一年实现了营业收入64.32亿元，同比微降13.22%。归属于上市公司股东的净利润达到20.26亿元，同比轻微下滑13.11%。若扣除非经常性损益，则归属于上市公司股东的净利润达到18.53亿元，同比回落14.79%。

而在第四季度，公司的业绩呈现出一定的季节性波动。当季实现营收19.81亿元，同比骤降30.06%。归母净利润5.12亿元，同比大幅下降35.28%。尽管如此，若扣除一些非核心因素，当季表现依然稳健。

公司刚刚发布的2021年一季度的业绩表现则展现出复苏的迹象。营业收入达到12.25亿元，同比增长16.43%。归母净利润和扣非后归母净利润均呈现增长态势。

从吨指标来看，公司在水泥业务方面，吨均价、吨成本和吨毛利均有所下降。尽管如此，公司在费用控制方面展现出一定的优化能力，吨期间费用微增。

在业务布局方面，公司不断拓宽业务领域，提升成长潜力。在华东地区，公司加强合作建设新型水泥熟料生产线并收购相关建材公司的股权。在西南和西北地区，公司成功投产运营多个项目并加强在区域内的综合规模实力。公司在建材延伸方面也取得了显著的进展。

市场分析师认为，近期长三角熟料价格的大幅提升超出预期，预计未来价格中枢有望超越2020年。看好砂石骨料环保的贡献。将未来几年的归母净利润预测进行了调整，并对公司维持“审慎增持”评级。

投资者也应注意相关风险，包括天气变化、进口及外来规模的不确定性以及新产能进程的不确定性等。

公司在面临挑战的通过多元化布局和优化管理，展现出稳健的业绩和较强的成长潜力。（兴业证券）