交通运输：积极布局三大细分成长子行业

投资策略概述及展望

在疫情影响全球经济的背景下，交运板块在年初至今（截至2023年7月6日）呈现出一定的疲软态势，相较于沪深300指数下跌了2.32%，排名在第26位。疫情对运输行业的影响并非一成不变，物流、快递等子板块却展现出正向增长态势。在此背景下，我们下半年投资策略应聚焦于具有成长潜力的细分子行业。

我们将重点关注快递、化工物流和支线航空三大细分子行业。随着电商的繁荣和居民消费线上化的趋势加强，快递行业维持高速增长，市场竞争格局的优化也为优质企业提供了发展机遇。随着国家对行业的严格监管，行业规范化与专业化的过程更有利于龙头企业的发展。我国支线航空产业虽处于发展初期，但随着规划和人均生活水平的提高，其巨大的发展潜力不容忽视。

机场和廉价航空也是我们长期看好的领域。虽然受疫情影响短期受损，但随着国际航班的逐步恢复和免税产业的发展，这两个领域有望逐渐复苏。特别是机场的免税额度提升，为行业带来了新的发展机遇。

公路铁路板块也是我们关注的重点之一。随着公路企业基本面的恢复，公路客货运的回暖以及货运率先实现正增长的趋势，使得公路板块的高股息品种优势凸显。客运恢复的受益者以及分红稳定的高股息率的铁路企业也值得关注。

随着疫情缓和和油价的下降，航空和航运行业也呈现出一定的弹性。随着出行需求的增加和油运需求的修复，这两个领域有望迎来新的发展机遇。

在投资过程中，我们也要警惕宏观经济增速低于预期、人民币汇率贬值和油价大幅上涨等风险。总体来说，我们在布局交运板块时，应结合行业发展趋势和自身风险承受能力，做出明智的投资决策。（国盛证券）