以史为鉴：乌克兰冲突各阶段中各类资产表现如

随着普京在顿巴斯地区展开特别军事行动，乌克兰多地应声爆炸，乌克兰总统泽连斯基于当地时间24日宣布乌克兰全境进入战时状态。此情此景，不禁让人回想起2014年的乌克兰冲突。在这场历史性的冲突中，各类资产的表现如何？海通证券将这场冲突划分为三个阶段，为我们揭示了不同阶段资产市场的动态。

在第一阶段（自乌克兰首都基辅紧张局势加剧至普京签署克里米亚入俄条约前），商品市场表现亮眼，尤其是黄金和原油。COMEX黄金上涨6.1%，NYMEX原油也上涨了4.2%。股市表现相对较差，道琼斯工业指数和沪深300指数均出现下跌，其中俄罗斯RTS指数跌幅最大，达到了惊人的17.6%。

第二阶段（从普京签署克里米亚入俄条约到日内瓦四方会谈并发布联合声明前）中，股票资产表现有所回暖。沪深300指数涨势强劲，涨幅达到了7.0%。道琼斯工业指数和俄罗斯RTS指数也均出现上涨。商品市场涨跌互现，虽然原油继续上涨，但黄金市场出现下跌。

到了第三阶段（从四方会谈至明斯克停火协议达成），商品和股票表现与第一阶段截然相反。股票市场表现出强劲的上涨态势，其中沪深300指数涨幅最大，达到了惊人的9.7%。而商品市场则表现不佳，尤其是CRB商品指数和原油跌幅较大。值得一提的是，彭博美债综合指数在三个阶段中均取得了正收益。

这些历史数据为我们揭示了冲突对资产市场的影响。面对当前的俄乌开战，我们可以从历史中汲取经验，了解不同阶段的资产表现规律，从而更好地应对未来的市场变化。历史不会简单地重复，但历史总是充满了惊人的相似性。让我们拭目以待，看这次冲突将如何影响全球资产市场。