房地产行业：短期销售维持较高热度的确定性较

重述：关注市场趋势，理性看待地产股的修复速度

我们持续看好地产股的修复趋势，但其速度应当保持理性。当前，地产股的上涨源于策略视角的风格再平衡，其相对低估值和宏观流动性的宽松为其创造了良好的修复环境。正如我们之前所述，“价值发现虽会迟到但不会缺席”，年中市场的供需两旺状态也为此提供了机会。但我们也应认识到，市场对地产股的期待和对估值的修复不应过于急躁。近期的市场数据显示，包括地产在内的大金融板块快速上涨，这种速度本身就带有一定的不稳定性。产业政策的预期并非一帆风顺，“因城施策、区间管理”意味着政策调整的可能性。我们需要对估值的修复节奏保持警觉。

在个股配置上，我们建议短期以交易维度为主，均衡配置“蓝筹+二线”股票；长期来看，则应选择具备融资和品牌优势的蓝筹房企。包括万科A、保利地产和金地集团在内的蓝筹组合以及金科股份、中南建设和阳光城等弹性组合都被推荐。招商积余在物业领域也被视为首选。

在政策动态方面，下半年的货币政策将更加灵活适度，旨在保持流动性的合理充裕。宁波和苏州等城市也在积极调整房地产政策，以稳定市场。重点城市的楼市成交数据有所下滑，尤其是三线城市更为明显。宅地市场的溢价率也出现一定的变化，需警惕其过快上升的可能。整体来看，市场的风险既包括供给端收敛速度可能低于预期，也包括土地市场溢价率的变动节奏。

我们既要看到地产股修复的趋势，也要理性看待其速度。在享受市场机会的更要注重风险防控，做到稳健投资。（长江证券观点）