拆解电盈两项初创投资布局 会否改变高息股本质

电讯盈科（电盈，股票代码：0008.HK）一直以来积极参与创业投资，其中最著名的案例便是腾讯控股（股票代码：0700.HK）。电盈的前身，盈科数码动力，曾以1,260万美元出售了20%的股份给Naspers。尽管电盈曾错失一个万亿级别的投资机会，这已经是众人皆知的事情，但最近电盈宣布入股两间金融科技公司，引发了市场的广泛关注。

这两间公司均由李泽楷担任主要股东，电盈的入股涉资7,500万美元，约5.9亿元人民币。电盈认购了HYPHEN发行的两笔贷款票据及BOLTTECH发行的系列B优先股。这两笔投资均是与金融科技相关的初创企业。市场普遍关注，这两间公司能否发展成为下一个腾讯，一切都要拭目以待。

尽管电盈投资于初创企业，但这似乎并不会改变其高息股的本质。李泽楷通过旗舰公司盈科拓展集团持有电盈及其他金融资产。盈拓每年需派息10亿元，但仅从电盈收取8.6亿元股息，这意味着单靠电盈的派息，盈拓的派息压力仍然很大。电盈的派息政策不太可能因这两笔投资而改变。

电盈拥有强劲的现金流，去年经营业务产生的现金额为97亿元，而资本开支为25.26亿元，自由现金流达到71.8亿元。尽管投资于初创企业可能会增加资本支出，但电盈的自由现金流仍然十分庞大，足以支持其维持或增加派息。

随着近期市场因利率上升而回落，电盈的股息率已经上升到超过11厘。虽然未来利息可能会继续上升，对高息股的价值造成一定影响，但如果电盈在明年公布业绩时上调末期息，将有助于股价的稳定。

考虑到电盈拥有强大的现金流和积极的投资策略，其投资初创企业应该不会影响其高息股的本质。投资者对于电盈的未来前景仍应保持乐观态度。

作者：Steven Cheung