什么是限售股？限售股是什么意思？

上市公司早期股权结构解析

在上市公司早期，特别是国有企业改制上市的时期，法人股占据了相当大的比重。这些法人股与流通股虽然同股同权，但其成本却极低，这也意味着股价波动的风险主要由流通股股东承担。法人股存在一个主要的不便，那就是不能在公开市场自由买卖。

为了改善这一状况，股权分置改革应运而生，实现了企业所有股份的自由流通买卖。按照中国证监会的规定，完成股改后的公司原非流通股的出售，需要遵守严格的交易规则。其中，改革方案实施之日起的12个月内，非流通股不得上市交易或转让。对于持有上市公司股份总数5%以上的原非流通股股东，在前项规定期满后，想要通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，其出售数量占该公司股份总数的比例，在12个月内不得超过5%，而在24个月内则不得超过10%。

这些受到流通期限和流通比例限制的非流通股，在取得流通权后，被称为限售股。为了更有效地保护流通股股东的利益，证监会在股权分置改革试点的《通知》中，对非流通股的上市交易作了更明确的期限和比例限制，即所谓的“爬行流通”。这一机制设定了12个月的锁定期，之后，持股5%以上的非流通股股东在12个月内出售的股份不得超过5%，24个月内则不得超过10%。

这样的改革与限制，旨在确保上市公司股权结构的稳定与合理，同时最大程度地保护各类股东的权益，促进资本市场的健康、稳定发展。