宁沪高速：内生+外延双模成长 在运路产利润丰厚

平安观点简述：坐拥黄金通道，江苏省交通基建的龙头企业

该企业在江苏省的交通基建领域独树一帜，作为唯一的上市公司，拥有的路桥资产连接着上海和苏南五市，这两个地区经济繁荣，六市合计的GDP在全国占比超过10%。其主营业务——收费公路的毛利率高达60%，为公司贡献了主要收入和利润来源。其发展依赖“内生+外延”的双重成长模式，既通过自有路产的流量增长和扩建实现持续发展，又通过收购控股股东的路产突破发展瓶颈。

目前，公司的核心路产沪宁江苏段在收费公路业务中占据重要地位，毛利率高达70%，其他路产如广靖、锡澄、宁常和镇溧等也贡献了显著的流量、营收和利润。公司还有一系列在建项目，如五峰山大桥及南北接线、常宜高速等，预计将在未来几年内陆续投产，这将为公司带来新的增长动力。

值得一提的是，公司所处的长三角地区正面临一体化发展的机遇，其路产连接的六个城市均处于规划中心区内，这将有利于公司发挥上市平台的融资优势，并从人流、车流、物流的增长中获益。考虑到公司的区位优势、路产利润、分红保障以及未来的增长潜力，我们给予其2021年15倍PE的估值，对应的目标价为12.6元，强烈推荐。

这家企业凭借其在长三角的优越位置和丰富的路产资源，既具有稳定的防御属性，又具备显著的增长潜力，是投资者不可忽视的优质股票。平安证券对其前景充满信心，强烈推荐投资者关注并持有该股。